20220116-鲁证期货-纯碱期货周报_反弹过后_纯碱或将进入震荡调整阶段_6页_768kb

纯碱或将进入震荡调整阶段总结

核心内容

2022年1月16日发布的鲁证期货纯碱周报指出，纯碱与玻璃期货在元旦后同步开启上涨趋势，主要受到需求预期改善和玻璃价格提振的影响。然而，随着春节备货周期临近，市场对纯碱后市的乐观情绪逐渐减弱，预计进入震荡调整阶段。

主要观点

1. 纯碱期货反弹明显

• 价格走势：纯碱期货从元旦后开始反弹，连续7连阳，价格从2160元/吨上涨至2603元/吨。
• 现货市场：纯碱现货价格小幅下滑，轻质碱跌幅在100-200元/吨，重质碱跌幅在50-300元/吨。
• 基差变化：纯碱基差由正转负，表明期货价格已反映现货价格的下行趋势。
• 招标价影响：中建材河南重碱招标价确定为2230-2280元/吨，显示纯碱价格接近底部，现货市场开始企稳。

2. 纯碱库存下降但不及预期

• 库存变化：本周纯碱库存首次出现下降，总库存为182.03万吨，环比减少1.48万吨。
• 库存结构：库存下降主要由轻质碱去库引起，重质碱仍保持累库趋势，达到99.57万吨，比上周增加4.2万吨。
• 开工率：纯碱整体开工率为82.81%，其中联碱开工率上升，氨碱开工率略有下降。
• 产销率：碱厂整体产销率为102.67%，表明供应仍处于宽松过剩状态。

3. 玻璃期现市场分化，补库仍在继续

• 期价走势：玻璃期货价格从1684元/吨上涨至2095元/吨，共上涨411元。
• 现货市场：玻璃现货价格持稳，基差由正转负，市场情绪偏暖。
• 库存情况：全国玻璃企业总库存为3920.37万重箱，环比上升0.37%，但累库幅度有所下降。
• 区域差异：华中华北地区库存下降明显，东北地区因天气问题累库幅度较大。
• 开工率：玻璃整体开工率为88.22%，日熔量为17.3785万吨。
• 利润变化：以不同燃料为基准的玻璃利润有所下滑，但市场对节后竣工需求预期较强。

4. 纯碱上行面临压力

• 补库预期：虽然玻璃厂补库意愿提升，但补库程度未达预期，重质碱去库不明显。
• 库存压力：纯碱库存仍处于高位，节后预计仍有累库趋势，上行压力较大。
• 市场逻辑：当前市场对纯碱的悲观预期有所修复，但高库存仍是主要阻力。
• 短期趋势：纯碱期货短期或以震荡调整为主。

关键信息

• 纯碱期货：元旦后开启反弹，连续上涨，价格从2160元/吨涨至2603元/吨。
• 玻璃期货：同期上涨，价格从1684元/吨涨至2095元/吨，市场情绪偏暖。
• 库存变化：纯碱库存首次下降，但重质碱仍累库，玻璃库存略有上升。
• 开工率：纯碱整体开工率维持高位，玻璃开工率略有波动。
• 补库节奏：玻璃厂补库意愿增强，但部分企业仍观望，疫情和物流问题可能加快刚需补库。
• 风险因素：玻璃需求不及预期是主要风险。

图表说明

• 图1：纯碱主力合约K线图，显示价格反弹趋势。
• 图2：纯碱期货收盘价走势图，反映价格走势。
• 图3：轻质、重质纯碱现货价格走势图，显示现货价格阶段性触底。
• 图4：纯碱基差变化，基差由正转负。
• 图5：纯碱开工率变动，显示开工率小幅波动。
• 图6：纯碱周产量，显示产量变化。
• 图7：纯碱库存变动，显示库存首次下降。
• 图8：近三年纯碱库存对比，显示库存趋势。
• 图9：浮法玻璃工厂库存，反映区域库存差异。
• 图10：玻璃期价与沙河市场价，显示期现价格关系。
• 图11：浮法玻璃厂利润，显示不同燃料的利润差异。
• 图12：浮法玻璃开工率，反映整体开工情况。

结论

纯碱期货在元旦后开启反弹，主要受益于玻璃价格提振和下游补库需求。然而，随着春节临近，纯碱库存高位压力仍未完全释放，叠加疫情对物流的影响，市场预计纯碱将进入震荡调整阶段。玻璃市场虽有所回暖，但其需求不及预期仍为潜在风险。