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短期现货调整 中期预期偏强 - 铝期货周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月16日铝期货市场的短期走势及中长期预期，结合国内外宏观经济政策、市场供需变化以及行业动态，为投资者提供策略建议。

主要观点

1. 短期市场表现

• 行情震荡调整：下周铝价预计存在震荡下行调整空间，主要受下游进入假期、到货集中、现货贴水扩大影响。
• 现货表现分化：华东地区现货升水持续下降，部分区域出现大贴水情况，而佛山、巩义等地现货表现较弱。
• 库存变化：国内铝锭库存快速下降，铝棒库存则有所增加，预计下周库存格局将开始扭转。

2. 中长期预期偏强

• 海外支撑：海外铝价保持强势，电力短缺难以缓解，减产预期扩大，LME库存持续下降，对价格形成支撑。
• 国内政策利好：国内稳增长政策密集出台，对铝消费有提振作用，缓解房地产下行带来的需求压力。
• 山东氧化铝减产预期：冬奥会临近，山东氧化铝厂或停产焙烧，可能引发其他省份减产预期，对电解铝价格形成支撑。
• 库存偏低：国内电解铝运行产能小幅回升，库存水平偏低，叠加海外减产，支撑中长期价格走势。

3. 市场策略建议

• 短期策略：建议以观望为主，关注市场调整空间。
• 中长期策略：可适当逢低做多，把握国内消费旺季和海外减产带来的上涨机会。

关键信息汇总

1. 宏观经济背景

• 国内：国常会强调稳增长，国家电网2022年投资达5012亿元，远超预期。消费政策出台，提振铝需求。
• 海外：美联储加息预期降温，美元指数回调，但通胀高企仍对市场形成压力。

2. 价格与库存数据

• 沪铝主力2203合约：收盘报21170元/吨，较上周五上涨40元/吨。
• LME三月铝：报2953.5美元/吨，较上周同期下跌20.5美元/吨。
• 国内铝锭库存：降至72.4万吨，较上周下降5.2万吨。
• 铝棒库存：增至16.15万吨，较上周增加3.1万吨。

3. 进出口与产能变化

• 出口数据：12月出口创历史新高，11月出口量达56.3万吨，同比增长23.4%。
• 进口数据：11月进口量达39.8万吨，同比增长110.6%。
• 电解铝产能：国内运行产能3804.9万吨，较上周增加4.5万吨，处于复产阶段。

4. 行业动态

• 高盛上调目标价：铝、铜、锌的12个月目标价分别上调至3500美元/吨、12000美元/吨、4000美元/吨。
• 宁夏煤炭控制政策：到2025年，煤炭产能控制在1.4亿吨，推动煤炭消费尽快达峰。
• 东阳光低碳电池铝箔项目：拟投资27.1亿元建设年产10万吨低碳电池铝箔项目，分两期投产。
• 万顺新材定增募资：拟募资不超过17亿元用于电池铝箔项目，新能源需求推动行业增长。
• 印尼限制铝土矿出口：印尼政府计划禁止铝土矿出口，推动本地冶炼产业发展。

图表说明

• 图1：铝现货价格及现货升水走势，反映价格波动与升贴水变化。
• 图2：地区现货升水，显示不同区域的市场供需差异。
• 图3：进口盈亏，反映国内外铝价差及贸易利润变化。
• 图4：LME（0-3）铝升贴水，显示伦敦市场供需状况。
• 图5：电解铝日均产量，反映生产节奏。
• 图6：电解铝周度运行产能，显示产能恢复情况。
• 图7：铝锭库存，反映市场供需变化。
• 图8：铝棒库存，显示库存结构变化。
• 图9：铝棒加工费，显示加工费下降趋势。
• 图10：铝杆加工费，反映加工费变化。
• 图11：铝锭入库量，显示市场供应情况。
• 图12：铝锭出库量，反映市场需求变化。

联系信息

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• 有色金属研究团队：彭定桂
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