20220116-广发期货-煤焦钢矿周报_产业利润再平衡_价格维持震荡走势_64页_6mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容

本周煤焦钢矿市场整体呈现高位震荡走势，黑色金属产业利润再平衡成为市场交易主线。钢厂利润受到原料上涨压缩至成本线附近，而淡季成材上涨空间有限，导致原料弱于成材。铁矿石和焦炭价格虽有波动，但整体维持强势，钢材则以观望为主。各品种的供需变化、库存情况及成本利润分析是本周市场的主要关注点。

主要观点

钢材

• 产量：铁水产量持续上升，预计1月将达到220万吨，但冬奥会限产政策对“2+26”城市影响较大，需关注具体限产比例。
• 需求：宏观预期向好，降准和中央经济工作会议推动地产和基建需求修复，但季节性需求下滑，市场情绪整体偏稳。
• 库存：库存微幅累库，预计后期将进入季节性累库趋势，但库存压力不大。
• 成本和利润：钢厂成本上升至4500元/吨左右，吨钢利润收敛至2-300元/吨，成材-铁矿价差阶段性见底。
• 操作建议：建议观望为主。

铁矿石

• 供应：到港量回升，发货量下降，海外矿山供应季节性平稳，国内矿山库存上升。
• 需求：铁水产量持续上升，钢厂逐步复产，补库推动需求向好。
• 库存：45港口铁矿石库存环比上升，但5月合约供需预期优于1月合约，价格维持高位震荡。
• 价差：5-9价差收敛，基差接近平水，成材-铁矿价差见底。
• 操作建议：前期多铁矿空成材策略建议止盈离场。

焦炭

• 供应：焦炭产量小幅增加，焦企开工率提升，但受环保政策和原料煤采购影响，整体提产有限。
• 需求：钢厂采购积极，但冬奥会临近，需关注政策影响。
• 库存：焦炭港口库存接近饱和，贸易商集港困难。
• 价差：焦炭供需缺口扩大，基差有所扩大，成材利润回升。
• 操作建议：建议前期有单者离场观望。

焦煤

• 供应：煤矿产量受限，洗煤厂开工率上升，但焦煤库存增加。
• 需求：焦企对原料煤积极拉运，但提产受限。
• 库存：独立焦企焦煤库存增加，钢厂库存也有所上升。
• 价差：焦煤期货贴水扩大，市场预期波动加大。
• 操作建议：建议前期有单者离场观望。

关键信息

价格和价差

• 螺纹钢主力合约：本周4664元/吨，周环比+154元/吨。
• 华东现货：4750元/吨，周环比-10元/吨。
• 华北现货：4630元/吨，周环比+60元/吨。
• 华南现货：5010元/吨，周环比+50元/吨。
• 热轧主力合约：4772元/吨，周环比+140元/吨。
• 跨期价差：01-05月价差+31元/吨，05-10月价差+201元/吨。

库存和产量

• 全国铁矿石库存：45港口总库存15697.19万吨，环比+92.09万吨。
• 全国焦炭库存：总库存978.66万吨，环比+1.1万吨。
• 全国焦煤库存：独立焦企库存1474.2万吨，环比+105.1万吨；钢厂库存1020.9万吨，环比+14.5万吨。

成本和利润

• 吨焦盈利：全国平均吨焦盈利218元/吨，山西准一级焦盈利243元/吨，山东准一级焦盈利377元/吨。
• 成材利润：成材利润不断回升，但吨钢利润收敛至2-300元/吨。

供应和需求

• 铁水产量：208.52万吨，环比+5.51万吨。
• 焦炭产量：247家钢厂日均产量45.9万吨，环比+0.4万吨。
• 焦煤产量：样本煤矿原煤产量917.21万吨，环比-6.01万吨。

结构清晰

一、钢材

• 产量：铁水产量持续上升，预计1月达到220万吨。
• 需求：宏观预期向好，地产和基建需求修复。
• 库存：库存微幅累库，预计后期进入季节性累库。
• 成本和利润：钢厂成本上升，吨钢利润收敛。
• 交易逻辑：市场交易产业利润再平衡，原料弱于成材。
• 操作建议：观望为主。

二、铁矿石

• 供应：到港量回升，发货量下降，供应平稳。
• 需求：铁水产量回升，钢厂复产，需求向好。
• 库存：港口库存接近饱和，5月合约供需预期优于1月合约。
• 价差：5-9价差收敛，基差接近平水。
• 操作建议：多铁矿空成材策略建议止盈离场。

三、焦炭

• 供应：焦炭产量小幅增加，焦企开工率提升。
• 需求：钢厂采购积极，但冬奥会临近，需关注政策影响。
• 库存：港口库存接近饱和，贸易商集港困难。
• 价差：供需缺口扩大，基差有所扩大。
• 操作建议：建议前期有单者离场观望。

四、焦煤

• 供应：煤矿产量受限，洗煤厂开工率上升。
• 需求：焦企对原料煤积极拉运，但提产受限。
• 库存：独立焦企库存增加，钢厂库存也有所上升。
• 价差：期货贴水扩大，市场预期波动。
• 操作建议：建议前期有单者离场观望。

总结

本周煤焦钢矿市场整体呈现高位震荡走势，钢厂利润受到原料上涨压缩，成材上涨空间有限，市场交易产业利润再平衡。铁矿石和焦炭价格虽有波动，但整体维持强势，钢材则以观望为主。各品种的供需变化、库存情况及成本利润分析是本周市场的主要关注点。建议投资者根据市场动态，谨慎操作，控制风险。