20230201-国信证券-化工行业2023年2月投资策略_看好异氰酸酯_光伏胶膜材料_芳纶和轮胎的投资方向_26页_2mb

化工行业2023年2月投资策略总结

核心内容

2023年2月，化工行业投资策略继续看好异氰酸酯、光伏胶膜材料、芳纶和轮胎等细分领域。国际油价在80-90美元/桶区间震荡，带动相关化工品价格回升，同时国内需求回暖，推动行业景气度提升。

主要观点

• 异氰酸酯：欧洲TDI装置大幅停产，国内装置密集检修，导致TDI价格大幅上涨，未来全球TDI供需格局将发生重大变化，国内厂家话语权增强，推荐【万华化学】、【沧州大化】。
• 光伏胶膜材料：受益于光伏行业需求增长，EVA价格触底反弹，预计2023-2024年EVA需求将显著增长，国内产能难以满足，推荐【东方盛虹】、【联泓新科】、【荣盛石化】。
• 芳纶：国内对位芳纶需求快速增长，但自给率低，进口替代空间大，推荐【泰和新材】。同时，间位芳纶在个体防护装备需求中逐步提升。
• 轮胎：国内汽车产销量持续走高，海外需求回暖，龙头市占率提升，推荐【赛轮轮胎】、【森麒麟】。

关键信息

原油走势

• 布伦特原油期货在2022年1月先抑后扬，最终收于84.9美元/桶。
• 市场预期2023年全球能源需求增长，带动欧美原油期货上涨。

EVA行业

• EVA树脂主要用于光伏胶膜、发泡料、电缆料等领域。
• 2022年国内EVA产量达156万吨，进口依存度仍为45.4%。
• 光伏级EVA需求预计2023年新增52.3万吨，2024年达207万吨。
• 2023年EVA价格有望持续上涨，推荐【东方盛虹】、【联泓新科】、【荣盛石化】。

POE行业

• POE是性能优异的聚合物，广泛应用于汽车、电线电缆等领域。
• 国内POE原料仍依赖进口，但多家企业布局国产化，预计2023年部分装置投产。
• 推荐【万华化学】、【卫星化学】、【东方盛虹】。

TDI与MDI

• TDI价格因供给收缩而上涨，预计2023年仍有上涨空间，推荐【万华化学】、【沧州大化】。
• MDI价格触底反弹，2023年需求有望恢复，推荐【万华化学】。

芳纶行业

• 对位芳纶是高性能纤维，国内自给率不足23%，推荐【泰和新材】。
• 随着新能源和电子产品需求增长，芳纶涂覆市场前景广阔。

轮胎行业

• 国内轮胎企业竞争力增强，头部企业市占率持续提升。
• 新能源汽车发展带动半钢胎需求增长，推荐【赛轮轮胎】、【森麒麟】。
• 天然橡胶价格预计低位震荡，合成橡胶与油价关联性强，炭黑价格维持高位。

投资组合

风险提示

• 原油价格大幅波动；
• 海外疫情恢复不及预期；
• 需求不及预期。

行业展望

• 光伏胶膜材料和EVA树脂在2023-2024年将保持高景气；
• 芳纶国产替代空间广阔，对位芳纶需求有望持续增长；
• TDI价格受供给收缩影响，有望继续上涨；
• 轮胎行业受益于国内和海外需求回暖，龙头市占率提升；
• 橡胶助剂和炭黑行业在2023年有望维持高景气度。