化工行业2023年10月投资策略：看好钾肥、原油、萤石、轮胎、钛矿的投资方向-20230926-国信证券-38页_3mb

化工行业2023年10月投资策略总结

核心内容

化工行业在2023年10月被超配，重点推荐钾肥、原油、萤石、轮胎、钛矿等投资方向。主要投资逻辑围绕全球能源供需紧张、资源品稀缺性增强、国内政策支持及行业结构性调整等方面展开。

主要观点

• 国际油价上涨：沙特和俄罗斯推动的自愿减产协议，叠加美联储加息周期接近尾声，国际油价预计在四季度继续冲高，2024年维持高位运行，建议关注上游油气开采企业。
• 钾肥价格触底反弹：海外钾肥补库周期启动，国际寡头涨价诉求强烈，国内需求恢复，预计全球钾肥价格继续上行，重点推荐【亚钾国际】。
• 萤石市场供需偏紧：国内萤石矿山供给收缩，北方开采受限，叠加海外供应紧张，萤石价格显著上涨，建议关注【金石资源】。
• 轮胎行业回暖：国内汽车产销量持续走高，海外需求回暖，叠加海运费低位运行，中国轮胎出口竞争力增强，重点推荐【森麒麟】。
• 钛矿行业集中度高：我国钛矿对外依存度高，供给偏紧，建议关注【龙佰集团】。
• 氟化工行业复苏：三代含氟制冷剂需求回升，含氟聚合物和氟化液国产化进程提速，建议关注【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】等。

关键信息

上游资源品

• 原油：OPEC+持续减产，美国原油库存下降，布伦特原油价格持续上涨，建议关注【中国石油】、【中国海油】、【中国石化】。
• 钾肥：全球钾肥价格触底反弹，国内需求增长，进口依存度高，建议关注【亚钾国际】。
• 萤石：国内供给受限，价格显著上涨，氟化工行业需求回升，建议关注【金石资源】。
• 钛矿：我国钛矿集中度高，品位低，对外依存度高，建议关注【龙佰集团】。

中游化工品

• 轮胎：国内汽车保有量增长，新能源汽车发展带动轮胎需求，建议关注【森麒麟】。
• 氟化工：三代含氟制冷剂需求回升，含氟聚合物及氟化液国产化加速，建议关注【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】。

下游产业

• 天然气：国内民用天然气价格调整，利好上游供应商。
• 新能源汽车：带动轮胎及氟化工需求增长。

重点公司推荐

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品价格波动
• 项目进度不及预期
• 下游需求不及预期

行业分析要点

钾肥行业

• 钾肥是农作物三大必需营养元素之一，全球资源寡头垄断，中国进口依存度高。
• 海外突发事件及国内环保政策推动钾肥价格上涨，国内需求恢复，建议关注【亚钾国际】。

原油行业

• OPEC+持续减产，美国库存下降，国际油价维持高位。
• 原油需求温和复苏，建议关注【中国石油】、【中国海油】、【中国石化】。

萤石行业

• 国内萤石供给受限，价格显著上涨，全球及我国萤石资源分布不均。
• 萤石作为氟化工原料，未来需求增长，建议关注【金石资源】。

轮胎行业

• 天然橡胶和合成橡胶价格受油价影响，全球轮胎需求回暖。
• 海运费低位运行，出口乐观，建议关注【森麒麟】。

钛矿行业

• 我国钛矿集中度高，品位低，对外依存度高。
• 钛矿供给偏紧，建议关注【龙佰集团】。

行业趋势

• 能源价格上行：国际油价及天然气价格上涨，利好上游资源品。
• 资源品稀缺性凸显：萤石、钾肥等资源品供给受限，价格有望继续上涨。
• 行业集中度提升：供给侧结构性改革推动行业集中，建议关注龙头企业。
• 新能源带动需求：新能源汽车发展带动轮胎及氟化工需求，长期看好相关行业。