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报告摘要
光期黑色：双焦策略周报总结
核心内容概述
本报告为2021年2月7日发布的光大期货黑色金属周报，聚焦于焦煤和焦炭的价格、库存、需求及利润等关键指标，分析节前市场走势及未来预期。报告指出，节前煤焦市场以稳定为主，供需关系相对平衡，但存在一定的波动风险。
一、价格走势
1.1 现货价格
- 焦煤现货价格：整体弱稳，无明显上涨或下跌。
- 焦炭现货价格：暂稳，市场清淡，节前需求疲软。
1.2 期货合约价格
| 合约 | 2021/1/29 | 2021/2/5 | 变化 |
|---|---|---|---|
| JM2105 | 1510.00 | 1513.00 | +3.00 |
| J2105 | 2554.00 | 2551.00 | -3.00 |
| JM2109 | 1468.00 | 1459.50 | -8.50 |
| J2109 | 2370.00 | 2361.00 | -9.00 |
分析：焦煤05合约价格上涨，而焦炭05合约价格小幅下跌，显示短期市场情绪偏弱。
1.3 基差
| 合约 | 2021/1/29 | 2021/2/5 | 变化 |
|---|---|---|---|
| JM05基差 | 287.00 | 290.00 | +3.00 |
| J05基差 | 487.76 | 546.62 | +58.86 |
分析：焦煤基差小幅上升，焦炭基差大幅上涨，表明现货与期货之间的价差扩大。
1.4 5-9月间价差
| 合约 | 2021/1/29 | 2021/2/5 | 变化 |
|---|---|---|---|
| JM2105-2109 | 42.00 | 53.50 | +11.50 |
| J2105-2109 | 184.00 | 190.00 | +6.00 |
分析：焦煤和焦炭的5-9月价差均有所扩大，显示远期合约价格相对上涨。
1.5 品种间价差
| 套利对 | 2021/1/29 | 2021/2/5 | 变化 |
|---|---|---|---|
| RB/J2101 | 1.67 | 1.68 | +0.01 |
| HC/J2101 | 1.72 | 1.74 | +0.03 |
分析：螺纹钢与焦炭、热卷与焦炭的套利价差略有上升，可能反映市场对焦炭的需求略有改善。
二、焦炭市场分析
2.1 供应情况
- 独立焦化厂开工率基本持稳，产能利用率维持高位。
- 230家独立焦企剔除淘汰产能利用率90.18%，环比微增0.10%。
- 独立焦企日均产量64.26万吨，环比微增0.07%。
2.2 库存情况
- 钢厂焦炭库存：节前持续补库，库存增加至425.83万吨，平均可用天数13.16天，环比上升0.26天。
- 焦化厂库存：基本企稳，库存水平为38.68%，环比微降0.19%。
- 港口库存：总库存下降至240.50万吨，降幅为13.50%。
分析：节前补库行为推动焦炭库存上升，但港口库存持续下降，显示市场整体需求疲软。
三、焦煤市场分析
3.1 供应情况
- 国产供应或有增加，蒙煤通关量下降，澳煤进口仍未放开。
- 节前煤矿生产计划正常，库存处于低位。
3.2 库存情况
- 焦化厂焦煤库存：增加至1942.48万吨，平均可用天数53.52天，环比上升18.53天。
- 钢厂焦煤库存：增加至894.92万吨，环比上升12.64%。
- 港口库存：进口炼焦煤港口库存下降至234.50万吨，降幅为20.50%。
分析：焦煤库存增加，表明下游补库放缓，但港口库存下降，显示进口供应减少。
四、需求分析
- 高炉开工率：本周有所回升，247家钢厂高炉开工率83.20%，环比增加1.17%，同比增加1.95%。
- 高炉炼铁产能利用率：90.94%，环比增加0.41%，同比增加6.68%。
- 日均铁水产量：242.06万吨，环比增加1.1万吨，同比增加17.79万吨。
分析：高炉开工率回升，显示钢铁行业需求有所回暖，但钢厂盈利率下降，表明成本压力依然存在。
五、利润分析
- 焦化利润：全国平均吨焦盈利1002元，较上周上涨18元。
- 区域盈利情况：
- 山西准一级焦：盈利1036元，较上周下降7元。
- 山东准一级焦：盈利1053元，较上周下降6元。
- 内蒙二级焦：盈利921元，较上周持平。
- 河北准一级焦：盈利958元，较上周下降13元。
分析：焦化利润总体稳定，但不同区域存在小幅波动，显示行业盈利水平维持在较高水平。
六、小结
- 节前市场：焦煤和焦炭现货价格均保持稳定，但期货市场波动较大。
- 供需关系：焦炭供应稳定，需求有所回升，但库存增加表明市场清淡。
- 库存变化：焦煤库存上升，焦炭库存企稳，港口库存下降。
- 未来预期：短期煤焦市场以震荡为主，需关注节后需求变化及政策影响。
七、团队成员介绍
- 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾获上期所、大商所多项荣誉。
- 张笑金：研究总监，长期关注动力煤产业，多次获得郑商所相关奖项。
- 王心彤：煤焦研究员，有丰富的行业分析经验。
- 石峰：黑色研究员，曾任职海南矿业铁矿石行业分析师。
八、联系方式
- 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
- 公司电话：021-80212222
- 公司传真：021-80212200
- 客服热线：400-700-7979
- 邮编：200127
九、免责声明
本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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