20250919-宏源期货-黑色金属周报-双焦_焦企利润收缩_焦炭价格涨跌两难_22页_1mb

黑色金属周报-双焦总结

2025年9月19日

一、焦煤分析

• 现货与期货价格：焦煤现货价格稳中偏强，期货主力合约价格反弹约7.65%。进口方面，蒙古煤供应回升，但受事故及政策影响，国内供应未完全恢复，煤矿出货顺畅，库存环比下降。
• 基本面：供应端逐步回升，需求端因双节备货推动交易活跃，焦煤基本面支撑价格走强。但焦化利润收缩至低水平，限制反弹空间，期现联动性增强。
• 风险提示：焦钢企业环保限产、政策调控及超产核查可能抑制供给恢复，需谨慎参与期现套利。

二、焦炭分析

• 现货与期货价格：焦炭现货价格涨跌两难，本周华北部分小幅提涨，但市场承压。期货主力合约反弹6.95%，但基差走弱。
• 基本面：产能利用率略有下降，焦企利润微薄，下游钢厂因需求未恢复且库存偏高，采购谨慎，限补库或影响价格。进口焦炭库存降至低点。
• 局势判断：供需双方博弈加剧，现货价格短期内延续调整，期现价差扩大，是否存在套利机会值得观察。

总结

本期焦煤焦炭报告表明，双焦市场在供应恢复与需求节前备货的双重作用下保持韧性，但利润压缩和远期需求预期压力使反弹高度受限。建议投资者谨慎操作，注意政策风险和期现价差变化。