20251212-宏源期货-黑色金属周报-双焦_二轮提降开启_双焦持续走弱_22页_1mb

报告总结

本周黑色金属周报聚焦双焦市场（焦煤和焦炭），整体呈现走弱趋势，核心驱因为终端需求疲软（铁水减量）和双焦产业链利润压力，导致上游价格承压。焦煤方面，现货价格延续弱势，进口煤价格部分上涨但国内供应减量；焦炭则开启第二轮降价，供需两端均面临压力。

焦煤基本面供应端减产煤矿增多，产地供应量减少，同时进口煤（如澳洲、加拿大）价格上涨，但蒙煤通关放量缓解压力。需求端终端铁水持续下降，焦化利润走弱，库存略有上升。焦炭供需矛盾不大，供应端焦化开工部分受限，产量小幅下降；需求端铁水减量，库存攀升，市场情绪不佳。两家机构均建议空头参与，并注意价差和基差变化。

双焦下行风险存在，关注进口和供应变化，双焦需四轮提降。