20210207-华安期货-焦煤焦炭周报_节前波动率高位_建议暂时观望_6页_1mb

焦煤焦炭周报总结（02/01 — 02/07）

核心内容概述

本报告为2021年2月7日发布的焦煤与焦炭周报，重点分析了节前一周市场波动情况、库存变化、供需动态及期货合约表现，同时结合宏观数据与行业消息，对后续走势作出判断。

主要观点与关键信息

一、焦煤市场分析

• 现货市场：整体运行平稳，煤矿产量微增，但增幅不大。
• 库存情况：
  • 港口焦煤库存为233万吨，较前一周减少14万吨。
  • 100家独立焦化厂炼焦煤总库存1088万吨，较前一周增加27万吨。
  • 社会总库存2409万吨，较前一周增加40万吨，仍处于低位，对价格形成底部支撑。
• 进口煤供应：澳煤尚未放松限制，蒙煤供应小幅恢复。
• 需求端：焦化企业利润较高，开工维持高位，新产能逐步释放，优质焦煤价格强势。
• 期货表现：焦煤05合约一个月波动率接近40%，高于历史同期20%-30%的平均水平。
• 投资建议：建议暂时观望，市场波动较大，需谨慎操作。

二、焦炭市场分析

• 现货市场：累计提涨1000元/吨，市场情绪偏强。
• 库存情况：
  • 港口焦炭库存241万吨，较前一周减少14万吨。
  • 焦化企业焦炭库存22万吨，维持不变。
  • 社会总库存689万吨，较前一周减少4万吨，仍处于低位。
• 供应与需求：焦企开工维持高位，但钢厂利润微薄、成材库存累积及高炉检修增加，导致下游采购节奏放缓。
• 期货表现：焦炭05合约一个月波动率接近40%，显著高于历史同期15%-25%的平均水平。
• 投资建议：建议暂时观望，市场震荡加剧，需关注供需变化与价格波动。

三、钢材库存与下游情况

• 钢材库存：螺纹钢库存增加146万吨，总钢材库存增加205万吨，显示下游需求有所回升。
• 下游利润：
  • 焦炭活跃合约盘面利润显示焦炭利润承压。
  • 螺纹钢活跃合约盘面利润也显示钢厂利润较薄，市场整体需求偏弱。

四、行业与宏观信息

• 行业消息：
  • 1月25日-28日，甘其毛都口岸蒙煤日均通关量达496车，创2020年12月以来新高。
• 宏观数据：
  • 1月财新中国制造业PMI下降1.5个百分点至51.5，为2020年7月以来最低。
  • 1月官方制造业PMI为51.3，非制造业PMI为52.4，显示制造业景气度有所回落。

五、开工情况

• 焦企开工：
  • 100家独立焦化厂中，产能>200万吨开工率83.96%（+0.47%）。
  • 产能100-200万吨开工率73.61%（-1.4%）。
  • 产能<100万吨开工率52.07%（+0%）。
• 高炉开工：
  • 唐山高炉开工率68.25%（-0.8%），全国高炉开工率65.61%（+0.83%）。

六、期货合约价差与基差

• 焦煤基差：
  • JM01基差为148.50元/吨（+9.63%）。
  • JM05基差为55.00元/吨（+3.36%）。
  • JM09基差为128.00元/吨（+8.19%）。
• 焦炭基差：
  • J01基差为2850.00元/吨（#DIV/0!）。
  • J05基差为2850.00元/吨（#DIV/0!）。
  • J09基差为2850.00元/吨（#DIV/0!）。
• 合约价差：
  • 焦炭2109-2105合约价差为-190.00元/吨，365天运行区间为-276.5至+635.5元/吨。
  • 焦煤2109-2105合约价差为-87.50元/吨，365天运行区间为-183至+97元/吨。
• 煤焦比：
  • J05/JM05为2.1666，365天运行区间为1.7448至2.2575。

投资建议

• 焦煤05合约：当前波动率较高，建议暂时观望。
• 焦炭05合约：同样波动率较大，建议谨慎操作，观望为主。

资料来源

• 华安期货投资咨询部
• Wind 数据

编制信息

• 分析师：何磊
• 执业编号：F3033837 / Z0014522
• 联系方式：电话：0551-62839067；网址：www.haqh.com

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