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光期黑色：双焦策略周报总结

核心内容概述

本报告为2021年2月21日发布的光大期货研究所双焦（焦煤、焦炭）策略周报，重点分析了焦煤和焦炭的现货价格、期货合约价格、基差、价差以及供需变化等市场动态，同时展望了短期走势及关注点。

1. 价格分析

现货价格

• 焦煤现货价格：弱稳，未出现明显波动。
• 焦炭现货价格：暂稳，整体价格保持平稳。

期货合约价格

• 焦煤05合约：价格从1547.00元/吨上涨至1567.50元/吨，涨幅20.50元/吨。
• 焦炭05合约：价格从2595.00元/吨上涨至2711.50元/吨，涨幅116.50元/吨。
• 焦煤09合约：价格从1473.50元/吨上涨至1511.50元/吨，涨幅38.00元/吨。
• 焦炭09合约：价格从2401.50元/吨上涨至2465.00元/吨，涨幅63.50元/吨。

基差

• 焦煤主力合约基差：从232.50元/吨上升至253.00元/吨，涨幅20.50元/吨。
• 焦炭主力合约基差：从306.64元/吨上升至423.14元/吨，涨幅116.50元/吨。

价差分析

• 焦煤5-9月价差：从73.50元/吨下降至56.00元/吨，降幅17.50元/吨。
• 焦炭5-9月价差：从193.50元/吨上升至246.50元/吨，涨幅53.00元/吨。
• 焦炭焦煤套利价差：小幅上涨，从1.68元/吨上升至1.73元/吨，涨幅0.05元/吨。
• 焦炭铁矿套利价差：基本持平，从2.42元/吨上升至2.43元/吨，涨幅0.01元/吨。
• 螺纹焦炭套利价差：从1.70元/吨下降至1.67元/吨，降幅0.03元/吨。
• 热卷焦炭套利价差：从1.78元/吨下降至1.73元/吨，降幅0.05元/吨。

2. 焦炭供需分析

供应情况

• 节后独立焦化厂开工率小幅上升，产能利用率从90.18%上升至91.19%，环比增加1.01%。
• 同比来看，产能利用率同比增加41.84%，日均产量同比增加21.34%。

库存情况

• 独立焦化厂焦炭库存：从38.68%上升至84.39%，环比增加45.71%，同比减少53.51%。
• 主要港口焦炭库存：从240.50万吨下降至185.50万吨，环比减少55.00万吨，同比减少35.03万吨。
• 焦炭加权库存总和：整体库存有所下降，但焦化厂内部库存增加。

3. 焦煤供需分析

供应情况

• 国产焦煤供应：由于春节就地过年号召，部分煤矿正常生产，产量同比增加。
• 蒙煤通关：春节假期延后，蒙煤通关恢复，两大口岸正月初四已恢复，通关车数506辆，同比表现较好。
• 澳煤进口：通关时间较长，但后期中澳关系可能缓解，进口有放松可能。

库存情况

• 独立焦化厂焦煤库存：从1942.48万吨下降至1717.40万吨，环比减少225.08万吨，同比增加19.87%。
• 独立焦化厂焦煤可用天数：从53.52天下降至49.88天，环比减少3.64天，同比减少23.49天。
• 钢厂焦煤库存：从894.92万吨下降至887.16万吨，环比减少7.76万吨，同比增加8.49%。
• 主要港口焦煤库存：从234.50万吨上升至255.00万吨，环比增加20.50万吨，同比增加54.87%。

4. 需求分析

• 高炉开工率：节后小幅上升，247家钢厂高炉开工率83.98%，环比增加0.78%，同比增加6.90%。
• 高炉炼铁产能利用率：92.19%，环比增加1.25%，同比增加12.09%。
• 钢厂盈利率：77.06%，环比增加1.30%，同比下降9.96%。
• 日均铁水产量：245.38万吨，环比增加3.32万吨，同比增加32.19万吨。

5. 利润分析

• 焦化利润：整体持稳，未出现明显波动。

小结与展望

焦煤

• 短期内焦煤价格震荡运行，主要受节后运输恢复、下游小幅补库影响。
• 供应端国产端产量同比增加，进口端澳煤通关仍受限，但后期可能有所放松。
• 由于库存同比偏高，短期震荡为主。

焦炭

• 节后焦化厂开工率小幅上升，钢厂库存消耗为主，后期运输恢复后或持续补库。
• 需求端春节后有望较快恢复，但短期震荡走势为主。

关键关注点

• 需求恢复情况
• 进口政策变化（特别是澳煤）
• 库存变化趋势
• 期货合约价差走势

研究团队成员介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，2018-2019年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2019年大商所十大期货投研团队核心成员。
• 张笑金：研究总监，长期关注动力煤产业，多次获得郑商所动力煤高级分析师称号。
• 王心彤：现任光大期货研究所煤焦研究员，曾任职于混沌天成、安迅思，有丰富的行业分析经验。
• 石峰：硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任海南矿业铁矿石行业分析师，有期货交易员和风控经理背景。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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