20160821-招商证券-建筑行业定期报告_员工持股意见出台_基建+国改+PPP_将接棒上涨_22页_769kb

建筑行业定期报告总结（2016年8月21日）

核心内容概览

建筑行业在2016年8月21日表现出强劲上涨趋势，整体上涨6.34%，其中铁路建设板块涨幅最大，达到11.93%。行业整体估值约为12.7倍，仅高于银行板块，显示出较高的安全边际。国企业绩稳定，分红率高，且PPP模式在中报中体现明显，成为推动板块上涨的重要因素。

主要观点

1. 行业表现优异

   • 建筑行业整体表现优于大盘和创业板，主要受“估值低+分红率高+PPP”推动。
   • 基建投资有望增加，因经济下行压力加大，稳增长成为政策重点。
   • 国企改革进入实质性阶段，员工持股试点意见出台，反映改革决心。

2. PPP项目加速落地

   • 第三批PPP示范项目清单将在9月初公布，PPP立法工作也在推进。
   • PPP模式有助于基建投资和地方财政资金的杠杆使用，成为重要投资方向。

3. 重点个股推荐

   • 推荐隧道股份、铁汉生态、葛洲坝、岭南园林、富煌钢构、东方园林、龙元建设等公司。
   • 中国建筑、中材国际、苏交科、金螳螂、广田股份等公司因估值低、业绩稳定和转型潜力被重点推荐。

关键信息

一、行业数据

二、市场表现

三、重点推荐个股

四、行业要闻简评

（一）宏观

1. 7月共发行各类债券2.9万亿元，银行间债市成交活跃。
2. 央行称货币信贷总体基本正常，未进入流动性陷阱。
3. 国务院批准《深港通实施方案》，取消总额度限制。
4. 国土部审议通过《全国土地整治规划（2016-2020年）》。

（二）地产相关

1. 二线城市土地出让金骤增，部分城市同比上涨200%以上。
2. 房地产多项典型指标全回落，重点城市调控收紧。
3. “强二线”楼市资金恐外溢，部分房企转向中西部城市。
4. 七部委封杀“首付贷”，认定其为违法违规金融产品。

（三）基建

1. 财政部称上半年PPP落地投资额超万亿元，未来将构建全国统一规范透明的PPP大市场。
2. 上交所支持PPP项目融资，未来可在上交所通过多种方式融资。
3. 财政部将9月初公布第三批PPP示范项目清单。
4. 发改委拟定127个重大项目支持东北地区，未来三年内实施。
5. 习近平强调推进“一带一路”建设，促进沿线国家合作。

五、公司动态简评

（一）订单类

1. 中国建筑：2016年1-7月新签合同金额同比增长32%。
2. 中国电建：2016年1-7月新签合同总额同比增长29.43%。
3. 文科园林：被列为两项目第一中标候选人，总投资占15年营收的34.42%。
4. 新疆城建：中标5.15亿元国道项目，占15年营收的11.76%。
5. 山东路桥：签订34.10亿元公路改扩建合同，占15年营收的45.97%。
6. 延华智能：中标0.38亿元智能化工程项目，占公司15年度营收的3.39%。
7. 棕榈股份：中标2.23亿元PPP项目，占公司15年度营收的5.06%。
8. 中国中冶：2016年1-7月累计新签合同2671亿元，同比增长34.7%。
9. 东华科技：签署9.07亿元总承包合同，占15年营收的24.97%。
10. 杭萧钢构：签署钢结构住宅体系合作协议，与宣化钢铁集团合作。
11. 围海股份：签署电影投资合作协议，投资1750万元。
12. 海波重科：与中国水利水电第三工程局签署战略合作框架协议。
13. 东方园林：1-6月中标项目总投资达243.28亿元。
14. 富煌钢构：平安大华认购公司总股本的8.67%，控股股东持股比例下降。
15. 龙建股份：城投公司出资13.22亿元对子公司增资。
16. 精工钢构：发行超短期融资券获得注册。
17. 普邦园林：拟收购博睿赛思100%股权。
18. 东方铁塔、铁汉生态、达实智能等公司控股股东有股票质押行为。

六、风险提示

• 转型不及预期
• 投资下滑
• 回款风险

七、一周市场回顾

（一）建筑行业表现

• 建筑行业本周上涨6.34%，优于大盘和创业板。
• 子行业全部上涨，铁路建设涨幅最大。

（二）个股涨跌一览

• 涨幅前五名：苏交科（20.99%）、腾达建设（17.76%）、美晨科技（14.59%）、铁汉生态（14.36%）、葛洲坝（10.35%）。
• 涨幅后五名：中泰桥梁（-5.51%）、神州长城（-2.02%）、柯利达（-1.93%）、东易日盛（-1.79%）、中化岩土（-1.57%）。

（三）重要股东增减持与大宗交易

• 本周共有2家公司发生重要股东增减持，3家公司发生大宗交易。
• 涉及弘高创意、中泰桥梁、中国铁建等公司。

八、图表目录

• 图1：本周大盘与建筑行业表现比较
• 图2：本周各行业表现比较
• 图3：本周建筑各子行业表现
• 图4：各行业最新PE（2016，整体法）
• 图5：建筑子行业最新PE（2016，整体法）

九、总结

建筑行业在2016年8月表现出强劲的上涨趋势，主要得益于“估值低+分红率高+PPP”等多重因素推动。未来，随着经济下行压力加大，基建投资有望增加，国企改革进入实质性阶段，PPP项目加速落地，板块将进入新的上涨周期。重点推荐基建、国改及PPP主题相关的公司，如中国建筑、中材国际、苏交科、金螳螂、广田股份等。同时，需关注转型业务、订单增长及市场动态，以把握行业发展趋势。