20250821-开源证券-普洛药业-000739.SZ-公司信息更新报告_2025上半年业绩有所下滑_CDMO业务快速增长_4页_877kb

普洛药业（000739.SZ）2025年上半年业绩分析报告总结

普洛药业2025年上半年整体业绩有所下滑，营收同比下降15.31%，归母净利润降幅达9.89%，扣非净利润下滑13.59%。尽管整体利润指标有所下降，但CDMO业务表现亮眼，收入同比增长20.32%，毛利率提升至44.04%，商业化阶段项目数量增长19%，研发阶段项目增长至44%，显示其在生物医药外包服务领域的竞争优势持续扩大。与此同时，原料药与制剂板块则面临阶段性压力，收入和毛利率受外部环境影响趋缓。

研发投入持续增加，研发费用率同比提升1.05个百分点，反映出公司对长期创新能力的重视。资产负债结构稳健，负债率波动下降至51.7%，偿债能力指标呈现改善趋势。盈利预测方面，2025-2027年归母公司净利润预计为11.77亿、13.74亿、16.52亿元，当前股价对应PE估值为16.1倍、13.8倍、11.5倍，具有较好的投资性价比。维持“买入”评级，但需警惕CDMO行业同质化竞争加大、原料价格波动及制剂放量不及预期的风险。