20180226-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_水电迎来配置时点_非电区域政策不断_18页_894kb

环保公用行业周报总结（2018年02月10日~2018年02月23日）

核心内容

本周环保与公用事业板块整体表现良好，其中水务板块涨幅最大，达到6.01%，电力、燃气、环保工程及服务板块也均有不同程度的上涨。行业观点认为，水电板块迎来配置时点，主要由于电价和电量趋势向好，高股息率特征显著，具备稳健配置价值。同时，非电区域大气治理政策不断推进，对行业长期发展形成利好。

主要观点

公用板块观点

1. 水电板块：

   • 高煤价对水电电价形成支撑，煤电盈利压力未解除，水电上网价格具备上涨空间。
   • 用电需求回暖，火电出力意愿较低，为水电调峰补缺提供空间。
   • 2018年上半年水电发电量有望实现正增长，涨幅超预期。
   • 水电板块高股息率特征明显，推荐长江电力、桂冠电力、黔源电力等公司。

2. 环保板块观点：

   • 春节返乡反馈显示大气治理成效显著，后续关注非电治理对大气质量的根本改善。
   • 河南省发布《2018年大气污染防治攻坚战实施方案》，推动非电行业特别排放限值改造，鼓励超低排放改造，对相关企业形成利好。
   • 散煤治理仍是当前“治霾”重点，预计2018年将完成400万户“电代煤、气代煤”工作，重点区域实现清洁取暖。

重点池推荐

• 公用行业：电力板块推荐长江电力、桂冠电力、黔源电力、国投电力、湖北能源、申能股份；清洁能源推荐中国核电、联美控股、深圳燃气、太阳能。
• 环保行业：推荐河环保、雪迪龙、万邦达、中金环境、博世科、启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫等公司。

一周行情回顾

• 公用事业板块整体上涨3.55%，其中水务板块涨幅最大，为6.01%。
• 环保板块涨幅前三的个股为环能科技（+24.41%）、中持股份（+20.23%）、渤海股份（+20.00%）。
• 公用板块涨幅前三的个股为梅雁吉祥（+14.61%）、东方能源（+14.14%）、佛燃股份（+13.31%）。

新三板环保板块动态

• 上周新增挂牌企业为潮白环保和正明环保，其中正明环保净利润较高，为1018万元。
• 4家公司发布定增公告，共募集资金2.39亿元，包括特利尔、资源环保、新荣昌和佰能蓝天。

行业动态

1. 煤电联营：支持煤电联营煤矿增加优质产能，折算比例提高至最高300%。
2. 科能协同：国家能源局与科技部签署合作协议，推进能源科技创新。
3. 散煤治理：环保部强调散煤治理仍是“治霾”重点，推进“电代煤、气代煤”。
4. 煤矿安全整治：国务院安委会办公室开展煤矿安全生产违法违规行为专项整治。
5. 输电价格调整：国家发改委调整宁东直流等专项工程输电价格，执行单一制电量电价。
6. VOCs监测：环保部加强固定源废气VOCs监测，要求2018年11月30日前完成所有行业VOCs检查。
7. 船舶排放标准：2018年7月起实施更严格的船舶污染物排放标准。
8. 电力领域“黑名单”制度：发改委与能源局建立涉电力领域“黑名单”制度，强化信用监管。
9. 海洋生态环境保护：国家海洋局发布《全国海洋生态环境保护规划》，推进海洋环境治理修复。
10. 节能技术目录：发改委发布《国家重点节能低碳技术推广目录》，涵盖13个行业260项重点节能技术。
11. 生态保护红线：15省份生态保护红线划定方案获批准，总面积约61万平方公里。
12. 西北送电：1月份西北向中东部地区送电116.34亿千瓦时，缓解电力紧张。
13. 能源局与陕西合作：推动能源产业绿色发展，打造四大基地。
14. 山东煤炭消费：计划将煤炭占能源消费比重降至55%，逐步减少依赖。

上市公司公告梳理

• 东方能源：计划投资100MW风电项目，投资回收期8.13年。
• 桂东电力：收购陕西常兴光伏公司90%股权，同时发布债券付息公告。
• 国新能源：设立山西燃气集团，推进燃气专业化重组。
• 上海电力：签订土耳其燃煤电厂设备采购与施工合同，涉及关联交易。
• 长源电力：与联合动力签订风机设备采购合同，涉及关联交易。
• 滨海能源：设立三级控股子公司承接印刷业务，涉及关联交易。
• 桂冠电力：股东减持计划实施进展，减持比例未达预期。
• 红相电力：2018年第一季度业绩扭亏为盈，预计净利润5800万至6300万。
• 华能国际：参与天成租赁增资，存在交易终止风险。
• 内蒙华电：与内蒙古能建集团重组两家电厂，同时进行债权融资。
• 天奇股份：大股东增持公司股份，提升持股比例。
• 红相电力：2018年第一季度业绩预告显示扭亏为盈。
• 长青集团：业绩下滑，因政策影响解除动力中心项目投资协议。
• 洪城水业：获得政府补助2000万元。
• 钱江水利：非公开发行限售股上市流通。
• 神雾环保：因股价下跌继续停牌，筹划引入战略投资者。
• 新纶科技：拟收购千洪电子100%股权，交易金额15亿元。

重点公司估值表

• 火电板块：大唐发电、粤电力A、皖能电力、建投能源、国电电力、华能国际、申能股份、京能电力等公司均被评级为买入或增持。
• 水电板块：长江电力、川投能源、黔源电力、国投电力等公司被推荐，估值合理。
• 配网板块：广安爱众、郴电国际、桂东电力、涪陵电力、乐山电力、文山电力等公司被推荐。

总结

本报告指出，水电板块因电价和电量趋势向好，具备配置价值，建议关注高股息率的公司如长江电力、桂冠电力、黔源电力等。环保板块因政策推动和行业改善，有望迎来长期增长，重点推荐非电治理相关企业，如河环保、雪迪龙等。同时，水务、燃气、电力等子板块表现良好，市场情绪积极。此外，多家公司发布重要公告，涉及定增、并购、投资等，显示行业活跃度较高。整体来看，公用事业和环保行业在政策支持下表现强劲，具备投资价值。