20180320-申万宏源-公用行业（含新三板）周报_气水政策有望继续加码_2月用电强劲水电回升明显_16页_781kb

报告摘要

公用行业及环保行业周报总结（2018年03月10日~2018年03月16日）

核心内容概览

2018年3月，公用事业板块整体下跌，但水电板块因气温偏低及用电需求增加，发电量同比大幅增长，显示出强劲的复苏迹象。环保行业则因政策加码，迎来新的发展机遇，特别是“蓝天保卫战”三年行动计划、水专项督查及绿色“一带一路”等政策对行业带来积极影响。

主要观点与关键信息

1. 电力板块表现

发电量增长：1-2月全国发电量10454.5亿kWh，同比增长11.0%，为2013年8月以来的最高增速。火电同比增长9.8%，水电同比增长5.9%，核电增长17.9%，风电、太阳能分别增长34.7%和36.0%。
煤价趋稳：沿海六大电厂日耗回升，煤价跌幅收窄，预计电厂煤耗将保持稳中有升态势。
重点推荐：高股息的长江电力、桂冠电力、黔源电力，以及低估值的国投电力、川投能源等。

2. 环保板块动态

政策加码：环保部长李干杰在记者见面会上强调了大气、水环境治理和绿色“一带一路”等政策方向。
治理重点：大气治理聚焦于产业结构、能源结构和交通运输结构调整，水环境治理强化督查与提标，推动行业治理需求。
重点推荐：大气+监测领域关注清新环境、先河环保、雪迪龙；水环境领域关注中金环境、万邦达、博世科、碧水源；固废领域关注启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫。

3. 行业动态

机构改革：环保部被撤销，组建生态环境部，整合多项职责，提升环保治理效率。
绿色城市建设：发改委提出推进城市绿色低碳发展、海绵城市建设、污水处理提质增效等目标。
新能源发展：科技部指出中国新能源汽车保有量占全球50%，新能源汽车推广政策持续推进。
电力需求增长：南方五省区1-2月用电量增长14.8%，预计2018年广东电网最高负荷将增长10.5%。
煤炭项目推进：发改委批复三个煤矿项目，推动煤炭产能置换和能源结构优化。

重点池推荐

公用行业推荐公司

电力：长江电力、桂冠电力、黔源电力、国投电力、湖北能源、申能股份
清洁能源：中国核电、联美控股、深圳燃气、太阳能

环保行业推荐公司

大气+监测：清新环境、先河环保、雪迪龙
水环境：中金环境、万邦达、博世科、碧水源
固废：启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫

行业动态详情

国务院机构改革：环保部重组为生态环境部，整合多项职责。
新型城镇化建设：推动绿色低碳发展，推进城市水生态修复治理。
全国政协提案：生态文明建设成为提案重点，聚焦污染防治、绿色城市、垃圾治理、环境监测体系等。
水电监测加强：国家能源局要求完善流域水电综合监测体系，提升信息化管理水平。
新能源汽车推广：三部门调研新能源汽车在交通运输行业的应用情况。
广东电网发展：预计2018年广东电网最高负荷增长10.5%，电力现货市场年底试运行。
山西省风电发展：出台“十三五”分散式风电建设方案，总装机987.3MW。
甘肃外送电政策：火电与新能源按6:4配比外送，火电保价2毛5。
河北蓝天保卫战：从七方面推进空气质量改善，目标PM2.5下降6%以上。
上市公司动态：包括投资设立子公司、回购股份、债券发行、股权变更、管理层变动等。

上市公司公告梳理

郴电国际：投资设立多个子公司，涉及电力工程、新能源、配售电等领域。
嘉化能源：持续回购股份，累计回购金额达6003.29万元。
大唐发电：非公开发行股票获准，A股发行价3.47元/股。
东方市场：2017年净利润增长55.02%，EPS增长58.33%。
广安爱众：股票复牌，董事长停职，引发管理层变动。
哈投股份：子公司计提资产减值，涉及亿阳集团相关业务。
粤电力A：债券付息公告，票面利率4.95%。
百川能源：持股5%以上股东减持股份，不再为持股5%以上股东。
国电电力：被国家能源集团吸收合并，成为其控股子公司。
华能国际：发布2017年度报告，净利润同比减少82.73%。
节能风电：投资建设两个风电项目，分别规划50MW装机。
天富能源：董事、总经理辞职。
银星能源：持股5%以上股东减持股份。
长源电力：被国家能源集团吸收合并。
重庆燃气：终止LNG项目投资，注销子公司。
新能泰山：控股股东增持股份，并计划后续增持。
滨海能源：发布2017年度报告，净利润增长151.03%。
福能股份：发布2017年度报告，净利润减少16.86%。
天奇股份：董事辞职，发布年度业绩预亏公告。
格林美：签署动力电池用钴原料采购协议。
新纶科技：并购重组事项通过审核，股票复牌。
雪浪环境：参与环保产业并购基金，受让南京卓越股权。
元力股份：一季度净利润预计增长360%-390%。
中金环境：超短期融资券兑付完成。
神雾节能：停牌进展公告，控股股东推进引入战略投资者。

重点公司估值表

板块	代码	简称	评级	收盘价	涨跌幅	EPS(16A)	EPS(17E)	EPS(18E)	PE(16A)	PE(17E)	PE(18E)	PB
火电	601991.SH	大唐发电	买入	3.90	0.26%	-0.20	0.11	0.30	-19	35	13	1.24
火电	000539.SZ	粤电力A	买入	4.73	0.42%	0.18	0.14	0.20	26	34	24	1.04
火电	000543.SZ	皖能电力	买入	5.05	0.40%	0.50	0.07	0.34	10	75	15	0.82
火电	000600.SZ	建投能源	买入	7.14	0.42%	0.81	0.07	0.35	9	98	20	1.19
火电	600795.SH	国电电力	增持	3.07	-0.32%	0.24	0.04	0.11	12	29	16	1.24
火电	600027.SH	华电国际	增持	3.70	0.00%	0.34	0.04	0.19	11	91	19	0.89
火电	600011.SH	华能国际	增持	6.88	2.53%	0.58	0.12	0.23	12	57	29	1.35
火电	600021.SH	上海电力	增持	8.31	-0.72%	0.43	0.37	0.92	19	22	9	1.56
火电	600642.SH	申能股份	增持	5.81	-0.34%	0.54	0.44	0.51	11	13	11	1.04
火电	600578.SH	京能电力	增持	3.47	-0.57%	0.28	0.08	0.11	12	44	32	1.06