20191110-兴业证券-交通运输行业周报：阿里投入233亿元增持菜鸟_21页_1mb

交通运输行业周报总结（11.3-11.9）

核心内容概览

本周交通运输板块整体表现略逊于上证指数，板块周跌幅为0.02%。个股中，普路通、海峡股份、中国国航等涨幅较大，而飞力达、畅联股份等跌幅明显。行业要闻方面，阿里巴巴投入233亿元增持菜鸟，持股比例从约51%增至63%，显示出其对物流行业的重视，以及菜鸟在提升物流体验和效率方面的战略意义。此外，京沪高铁即将上市，成为铁路行业的重要催化剂。

主要观点

快递板块

• 快递行业作为民生消费行业，增长空间大，规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快。
• 韵达股份作为电商快递龙头，业务量和市场份额持续增长，进入高质量发展阶段。
• 顺丰、申通、圆通等企业增速回升，其中顺丰受益于特惠件业务高增长，成本控制成果显著。
• 行业进入旺季，关注各企业产能、利润、增长的平衡策略。

机场板块

• 枢纽机场凭借垄断优势，发展免税等非航业务变现优质流量，具备持续爆发力。
• 推荐白云机场（600004）和上海机场（600009），因其在免税业务和非航收入增长方面有较大潜力。
• 白云机场当前处于估值低位，中长期持有胜率较大。

航空板块

• 贸易战缓和推动汇率需求双利好，利好航空板块。
• 吉祥航空、春秋航空及三大航（中国国航、南方航空、东方航空）具备低估值和高弹性，推荐关注。
• 南方航空的“广州-北京”双枢纽战略持续推进，未来增长潜力较大。
• 中国国航受益于油价下跌和政策利好，成本控制良好，业绩表现优于行业。

公路板块

• 高速公路在经济下行期表现出较强稳健性，推荐招商公路（001965）及招路转债。
• 公司治理优秀，发行可转债和股权激励计划有助于提升业绩和股价表现。

航运板块

• 美国原油出口增长有望推动油运需求增长，IMO“限硫令”和美国制裁可能对供给产生冲击。
• 2020-2021年油运市场有望继续向上，具备较大弹性，建议关注招商轮船的中期机会。

关键信息

本周数据跟踪

• 航运市场：BDI周跌18.8%，VLCCTD3C-TCE周跌18.9%，SCFI指数周跌1.1%。
• 航空市场：国内航空运送旅客1046万人，同比上涨6.92%；国际航线运送旅客129万人，同比上涨17.54%。
• 快递行业：9月全国快递业务量55.97亿件，同比增长25.04%；收入649.2亿元，同比增长22.24%。韵达股份、圆通速递、申通快递等头部企业业务量增速领先行业。

重点公司三季报表现

• 韵达股份：前三季度业务量增长45.56%，市场份额提升至15.79%。预计2019-2021年EPS分别为1.27、1.64、2.06元，PE分别为25.5倍、19.9倍、15.8倍，维持“买入”评级。
• 招商公路：前三季度业绩稳健增长，预计2019-2021年EPS分别为0.72、0.81、0.91元，PE分别为11.3倍、10.1倍，维持“买入”评级。
• 南方航空：前三季度营收增长7.14%，归母净利润下滑2.32%。预计2019-2021年EPS分别为0.29、0.45、0.52元，PE分别为24.0倍、15.5倍，维持“审慎增持”评级。
• 白云机场：前三季度归母净利润下滑32.87%，但免税业务迎来中期拐点，预计2019-2021年EPS分别为0.39、0.55、0.70元，PE分别为46.4倍、32.9倍，维持“审慎增持”评级。
• 上海机场：前三季度收入增长15.73%，预计2019-2021年EPS分别为2.72、2.98、3.63元，PE分别为28.6倍、26.1倍，维持“审慎增持”评级。

推荐组合

• 推荐组合：韵达股份、招商公路、南方航空、白云机场、上海机场

风险提示

• 汇率、油价大幅波动。
• 航空、航运业需求增长低于预期，或供给增长超出预期。
• 飞机失事、海上安全事故。
• 国内主要产业竞争力下降或产业升级失败。
• 电商增速下滑、快递企业恶性价格战。
• 中美贸易谈判结果低于预期。
• 相关企业受到美国制裁导致无法正常经营。