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华金期货黑色原料周报总结

一、铁矿石市场分析

核心内容

本周铁矿石市场整体维持供需平衡，供应端保持稳定，需求端则高位震荡，库存小幅回落。

主要观点

• 供应：海外发运维持正常水平，其中澳洲发运维持高位，非主流地区发运有所回落。Fortescue FY25Q3发运量达4610万吨，环比下降7%，全年目标维持在1.9-2亿吨。其他四大矿山发运量保持稳定，全年目标未变。
• 需求：钢厂利润尚可，预计铁水产量仍将高位波动，但本周小幅回落至241.91万吨。焦炭需求受铁水产量影响，提降第二轮50元/吨落地，焦化利润持续承压。
• 库存：烧结粉库存持续小幅回落，港口总库存稳中有降，本周降至13866.58万吨。钢厂进口烧结粉库存回落至1210.52万吨，整体表现正常。
• 期现货结构：期现价格宽幅震荡，预计三季度黑色原料难有持续冲高表现。
• 外汇影响：美元指数低位反弹，人民币兑美元即期汇率波动，对铁矿石价格产生一定压制作用。
• 风险因素：成材需求再度大幅回落，铁水产量持续维持低位，可能对铁矿石价格形成下行压力。

二、焦煤与焦炭市场分析

核心内容

本周焦煤与焦炭市场整体呈现供大于求，现货价格低位震荡，期货价格屡创新低，库存维持高位，需求端承压。

主要观点

• 供应：甘其毛都口岸通关车数保持稳定，策克口岸大幅回落，整体通关情况稳健。矿山精煤库存继续高位回升，创历史新高。
• 需求：焦炭提降第二轮50元/吨落地，焦化利润持续为负。独立焦化库存维持低位，钢厂焦化焦煤库存小幅下降。
• 库存：焦煤库存整体维持高位，港口库存小幅回升，焦炭总库存保持稳定，可用天数持续回落。
• 期现货结构：焦煤期现价格均大幅回落，基差收窄，呈现平水结构。
• 风险因素：监管政策变动、铁水产量超预期回落可能对焦煤焦炭市场造成冲击。

三、关键数据与趋势

四、市场展望

• 铁矿石：供应端保持平衡，需求端高位震荡，短期内价格难有持续回升。
• 焦煤焦炭：供应过剩明显，期现价格均无持续反弹动能，需关注供给端减量及监管政策变化。

五、免责声明

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