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华金期货黑色原料周报-黑色系分析总结（2024/8/16）

主要结论

本周铁矿石及双焦品种整体维持下行趋势。铁矿石供应稳定，原料需求铁水产量回落，港口库存高企，原料价格持续走弱；焦煤焦炭供应端虽略有调整，但需求端跟进不足，利润持续下滑。

铁矿石：

• 供应：澳洲巴西发货量维持正常水平，环比小幅下降；非主流地区发运稳定。预计到港量将维持平均水平。
• 需求：铁水产量继续下降，钢厂利润短暂改善，但长期仍处于亏损边缘。成材需求支撑不足。
• 库存：港口总库存维持高位，预计未来库存压力持续；国产铁精粉供应保持低位，进口矿库存小幅上升。
• 价格：青岛港PB粉价格大幅回落，期货市场大幅走弱。原料整体呈现补跌态势。

焦煤与焦炭：

• 供应：甘其毛都、策克口岸通关数量稳定。独立焦化产量维持低水平。
• 需求：焦化利润持续下滑，终端需求恢复缓慢。焦煤库存仍在高位，关注进口与库存协调。
• 价格：焦煤现货震荡偏弱，期货小幅反弹后回落。焦炭价格继续下行，期限结构维持升水修复，但大幅回落反映现实压力。

风险因素

• 铁水产量超预期回落：导致原料需求压力加大，压制价格。
• 成材需求放缓：钢厂利润短期靠原料回落支撑，但持续性存疑。
• 监管政策：对产量、利润的严格调控可能加深供需矛盾。

本期观点

黑色系供需矛盾短期难改，原料端成本支撑逐步减弱，成材需求淡季效应明显。市场情绪短期受外盘波动影响，期货价格维持宽幅震荡；产业端价格继续下修，关注钢厂利润平衡点。