工具型产品研究系列之八十：国泰中证钢铁ETF，把握“碳中和”下“供改2.0”的战略机遇期-20210323-兴业证券-21页_1mb

国泰中证钢铁ETF研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于“碳中和”背景下钢铁行业的投资机遇，分析了中证钢铁指数及国泰中证钢铁ETF（515210.OF）的投资价值与市场表现。

主要观点

1. 钢铁行业在“碳中和”战略中的重要性

• 钢铁行业是中国制造业中碳排放量最高的行业，占全国碳排放总量的约18%，是实现碳达峰和碳中和目标的重要责任主体。
• 在政策推动下，钢铁行业成为碳达峰政策推进的重点领域，各地区密集出台相关措施，如上海、江苏、天津、甘肃等地，推动钢铁行业节能减排与产能出清。
• 钢铁行业受益于“碳中和”基建投资，包括光伏风电、输电设施等，作为上游行业，其利润弹性较大。

2. 钢铁行业面临结构性改革与绿色转型

• 供给侧改革2.0背景下，钢铁行业将加速落后产能淘汰和兼并重组，提升产业集中度。
• 电炉炼钢比例与废钢用量有望提升，推动行业向低碳化发展。
• 绿色钢企可通过碳排放权交易提升业绩，形成正向循环。

3. 钢铁行业估值具备性价比

• 相比其他受益板块，钢铁行业市盈率处于历史中低位，具备投资价值。

关键信息

1. 中证钢铁指数（930606.CSI）

• 发布日期：2015年3月31日
• 样本空间：中证全指指数样本股
• 选样方法：以自由流通市值加权，确保成分股数量不少于50只
• 指数表现：近三月涨幅18.23%，近六月涨幅24.75%，大幅跑赢沪深300、中证500和万得全A
• 流动性：2021Q1日均成交额116亿元，同比与环比增幅分别为136%、79%
• 估值水平：截至2021年3月19日，市盈率（TTM）为17.88，市净率（LF）为1.26，分别处于历史82%和66%分位数
• 市值分布：以中小盘股为主，成分股加权平均自由流通市值为206亿元
• 行业分布：主要覆盖板材（54%）、特钢（27%）、长材（11%）
• 成分股：前十大权重股包括宝钢股份、包钢股份、中信特钢、华菱钢铁、南钢股份等，近一年平均涨幅达55.15%

2. 国泰中证钢铁ETF（515210.OF）

• 基金经理：徐成城
• 产品特点：唯一跟踪中证钢铁指数的ETF，采用完全复制法
• 投资目标：紧密跟踪中证钢铁指数，最小化跟踪偏离度与跟踪误差
• 产品表现：上市以来年化超额收益达14.30%，2020年与2021年均实现正超额收益
• 规模与流动性：截至2021年3月19日，规模为5.56亿元，份额为3.73亿份，较2020年初分别增长34%和107%；2021Q1日均成交额为0.60亿元，较2020Q2增长110%
• 基金公司背景：国泰基金是行业指数ETF的领先管理机构，旗下管理161只基金，总规模达4130.08亿元，非货币基金规模2484.05亿元

风险提示

• 板块表现不达预期的风险
• 本基金为股票型基金，预期风险与收益较高
• 指数与基金历史表现不代表未来表现

结论

国泰中证钢铁ETF在“碳中和”背景下具备良好的投资潜力，作为唯一跟踪中证钢铁指数的ETF，其表现优异，规模与流动性显著提升，适合关注钢铁行业及碳中和主题的投资者。