20191123-太平洋-建筑行业周报：基建改善确定性强，建筑板块迎来配置时点_22页_1mb

建筑行业分析总结

核心内容

本报告分析了建筑行业的近期表现、行业观点、重点公司、订单跟踪及LPR下调对行业的影响，并提供了相关风险提示。

主要观点

• 基建改善确定性强：建筑板块整体表现优于沪深300指数，显示出较强的抗跌能力。
• “一带一路”订单增长显著：2019年1-10月，我国企业在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程合同额同比增长38.6%，预计未来一到两年内业绩将加速释放。
• LPR下调释放利好：1年期和5年期LPR均下降5个BP，有助于改善国内融资环境，缓解企业资金压力。
• 四季度为建筑企业业绩释放期：随着专项债等资金对重大项目的支持，四季度是建筑企业拿单和回款的关键时期。
• 原材料价格上涨影响行业：钢材、水泥、玻璃价格指数上涨，但头部企业议价能力较强，盈利有望保持稳定增长。

关键信息

行情回顾

• 上周建筑指数上涨1.18%，跑赢沪深300指数1.88个百分点。
• 建筑施工指数上涨1.24%，跑赢沪深300指数1.94个百分点。
• 建筑装修指数上涨0.67%，跑赢沪深300指数1.37个百分点。
• 表现最好的前三位主题板块为：海南自贸指数（+2.53%）、乡村振兴指数（+2.38%）、京津冀一体化指数（+1.95%）。

重点推荐公司

• 中国建筑：全产业链优势显著，2019年房建与地产板块业绩释放较好，基建板块逐步改善。
• 中国铁建：国内基建领域领军企业，海外业务有望因“一带一路”政策支持而持续发力。
• 中国中铁：在基建领域占据领先地位，公司订单充足。
• 中国交建：具备较强竞争力，受益于基建回暖。
• 金螳螂：装修领域领军企业，业绩改善明显。
• 苏交科、中设集团：设计公司，受益于政策支持。
• 鸿路钢构、富煌钢构：装配式建筑领域领先企业，未来发展潜力大。

重点个股表现

• 上周涨跌幅前五的个股为：杭萧钢构（+9.39%）、建科院（+9.33%）、大丰实业（+8.22%）、亚厦股份（+7.89%）、鸿路钢构（+6.55%）。
• 上周跌幅前五的个股为：镇海股份（-5.78%）、东南网架（-5.32%）、卓郎智能（-5.13%）、华凯创意（-4.97%）、沃施股份（-4.29%）。

行业订单跟踪

• 上周建筑行业新公告重大项目金额约439.84亿元，其中中国铁建中标江苏省江阴市高铁站综合交通枢纽PPP项目，金额为69.29亿元，占总量的15.75%。
• 建筑行业订单释放趋势向好，尤其是基建项目。

LPR“双降”5BP

• 1年期与5年期LPR均下降5个BP，有助于改善融资环境，减轻企业资金压力。
• 住建部发布信息显示，2019年全国棚改计划超额完成，为建筑行业提供利好。
• 商务部数据显示，“一带一路”新签合同额同比增长38.6%，显示出政策带来的积极影响。

风险提示

• 基建和地产投资下滑。
• PPP融资政策收紧。
• 海外投资存在不确定性。

关键数据与趋势

• 水泥：10月全国水泥产量2.2亿吨，同比下降2.1%，但价格指数上涨3.4。
• 钢材：10月全国钢材产量10264万吨，同比增长3.5%，价格指数上涨102.35。
• 玻璃：10月全国玻璃产量增长，价格指数上涨2.22。
• 订单增长：随着政策支持和市场回暖，建筑企业订单持续增长，尤其是基建项目。

投资建议

• 建议关注重点央企：中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建。
• 关注业绩改善明显的地方国企：山东路桥。
• 关注装修、设计、装配式建筑领域领军企业：金螳螂、苏交科、中设集团、鸿路钢构、富煌钢构。

公司公告

• 股权质押与解除：多家公司进行了股权质押展期、解除质押等操作。
• 担保信息：部分公司为子公司或项目提供担保，以支持其发展。
• 高层变动：部分公司出现高层人员变动，包括辞职和任命。
• 债券发行：多家公司发布债券发行公告，包括可续期公司债、可转换公司债、境外美元债券等。

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来6个月内行业回报高于市场5%以上）、中性（介于-5%与5%之间）、看淡（低于市场5%以下）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅15%以上）、增持（介于5%与15%之间）、持有（介于-5%与5%之间）、减持（介于-5%与-15%之间）。

分析师介绍

• 王介超，太平洋证券钢铁建筑首席分析师，具备丰富的行业经验及项目管理经验，熟悉国内外市场动态。

总结

建筑行业整体表现优于大盘，受益于“一带一路”政策推动及国内融资环境改善。重点公司如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、山东路桥、金螳螂、苏交科、中设集团、鸿路钢构、富煌钢构等值得关注。行业面临的风险包括基建和地产投资下滑、PPP融资收紧及海外投资风险。当前建筑板块估值较低，未来有望随着政策支持和订单释放而提升。