20160523-安信证券-建筑行业_投资跟踪（月报）-投资趋缓_基建PPP仍是最具确定性和持续性领域_19页_1mb

投资趋缓，基建PPP仍是最具确定性和持续性领域

核心内容概述

2016年1-4月，整体固定资产投资增速有所放缓，但基建投资表现较为强劲，成为投资增长的主要支撑。房地产投资及销售继续保持良好增长，但增速有所趋缓。制造业投资则维持低迷态势。与此同时，PPP模式在基建和园林等领域成为订单增长的主要驱动力，相关企业表现突出，具备较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

1. 固定资产投资趋缓：

   • 2016年1-4月，全社会固定资产投资累计完成13.26万亿元，同比增长10.5%，较1-3月小幅回落。
   • 4月单月同比增长10.08%，环比增长0.72%。
   • 1-4月水泥产量同比增长3.2%，与固定资产投资增速趋势一致。

2. 基建投资持续增长：

   • 基建投资累计完成3.15万亿元，同比增长19.73%，较1-3月提升0.48个百分点。
   • 基建领域重点包括轨道交通、地下管廊、海绵城市、机场等。
   • 基建PPP项目成为订单增长的主要来源，项目数量和金额均显著增长。

3. 房地产投资保持增长，但趋势放缓：

   • 房地产开发投资额同比增长7.2%，较1-3月提高1个百分点。
   • 房屋新开工面积同比增长21.4%，增速提升2.2个百分点。
   • 商品房销售额同比增长55.9%，销售面积同比增长36.5%。
   • 40大中城市成交土地总价同比增长82%，土地市场持续升温。
   • 但房地产销售、投资、新开工增速虽继续上行，但趋势有所放缓。

4. 工业投资持续低迷：

   • 制造业固定资产投资同比增长6.0%，较1-3月下降0.4个百分点。
   • 化学原料及制品制造业投资同比下降6.4%，黑色金属冶炼及压延加工业投资同比增长4.2%，有色金属冶炼及压延加工业投资同比下降1.0%，但环比降幅收窄。

5. 对外承包工程表现分化：

   • 4月对外承包工程完成营业额396亿美元，同比下降5.5%。
   • 新签合同额589亿美元，同比增长3.8%，较1-3月回升2.4个百分点。
   • 一带一路工程完成营业额179亿美元，占对外承包工程完成合同额的45.2%。
   • 新签合同额311亿美元，占对外承包工程新签合同额的52.8%。

6. 原材料价格有所上涨：

   • 受供给侧改革及基建、房地产数据良好影响，黑色金属期货价格全线上涨。
   • 水泥价格略有提升，但受雨季影响，短期价格承压。

关键信息

• PPP项目：是当前最具确定性和持续性的投资领域，尤其在基建和园林行业表现突出。
• 重点推荐公司：
  • 基建PPP：龙元建设、苏交科、东方园林、铁汉生态、围海股份、葛洲坝。
  • 装饰板块：金螳螂。
  • 转型升级领域：洪涛股份、达实智能。
  • 海外工程：中工国际、北方国际。
  • 国企改革主题：隧道股份。
• 上市公司订单：
  • 装饰行业：累计金额194.67亿元，项目个数151个。
  • 园林行业：累计金额470.16亿元，项目个数29个。
  • 设计行业：累计金额15.44亿元，项目个数2个。
  • 钢结构行业：累计金额41.62亿元，项目个数20个。
  • 建筑智能行业：累计金额4亿元，项目个数10个。
  • 基建行业：累计金额8602.7亿元，项目个数1334个。
  • 水利工程：累计金额3078亿元，项目个数7个。
  • 国际工程：累计金额100.51亿元，项目个数6个。
  • 房建行业：累计金额5487.45亿元，项目个数30个。

总结

2016年1-4月，固定资产投资稳中趋缓，但基建投资保持高速增长，成为最具持续性的领域。房地产投资虽维持良好增长，但增速有所放缓。制造业投资持续低迷，工业领域仍需观察后续表现。对外承包工程完成营业额略有下降，但新签合同额增长显著，尤其是“一带一路”工程表现亮眼。PPP模式在基建和园林等领域成为订单增长的主要动力，相关企业如龙元建设、东方园林、铁汉生态、围海股份等表现突出，值得重点关注。同时，装饰、建筑智能、国际工程等细分领域也具备一定增长潜力，可作为投资参考。