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燃料油日报总结（2026年3月5日）

核心内容概览

本日报主要分析了国内燃料油及低硫燃料油（LSFO）的市场走势，结合新加坡市场数据和国际供应需求变化，对燃料油价格及市场趋势进行了研判。整体来看，燃料油市场受到地缘政治因素和供应变化的双重影响，同时需求端保持一定支撑。

主要观点

一、价格走势

• FU主力：2026年3月5日收盘价为3845元/吨，较前一日下跌43元/吨，较2026年2月26日上涨858元/吨。
• LU主力：2026年3月5日收盘价为4315元/吨，较前一日下跌61元/吨，较2026年2月26日上涨855元/吨。
• FU-LU主力价差：3月5日价差为470元/吨，较前一日缩小18元/吨，较2026年2月26日缩小3元/吨。

二、市场供需分析

1. 供应端

• 地缘政治影响：俄罗斯与伊朗的燃油出口限制及供应担忧仍是市场的主要利多因素，需密切关注其主要供应地区近端的物流变化。
• 低硫供应变化：
  • 南苏丹 Dar 原油出口：逐步恢复，对外出口招标量上行。
  • Al-Zour 炼厂检修：预计于4月进入检修，低硫供应将减少。
  • Dangote 炼厂汽油装置回归：低硫对外供应及出口预期减少。
  • 西方分流风险：低硫物流存在被西方分流的可能性。

2. 需求端

• 进料需求支撑：委内瑞拉原油受阻后，市场预期中国地炼或进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油作为替代。
• RSFO与低硫油混用：部分炼厂或将RSFO与低硫重质高硫油混合作为进料。
• 国营采购量上行：侧面反映出炼厂的进料需求。

3. 临近关注点

• 沙特及埃及发电进口需求：3月关注其启动情况，可能对市场产生影响。

关键信息

1. 新加坡市场数据

• 高硫燃料油月差：Mar/Apr月差为13.25至22.50美元/吨。
• 低硫燃料油月差：Mar/Apr月差为13.0至16.5美元/吨。
• 低硫柴油裂解：10ppm柴油裂解价差波动明显，需关注库存及物流变化。

2. 国内市场数据

• FU主力持仓：3月5日为32.4万手，较前一日减少0.2万手，较2月26日增加3.4万手。
• LU主力持仓：3月5日为8.2万手，较前一日减少0.7万手，较2月26日减少2.2万手。
• FU仓单：3月5日为46340吨，较2月26日减少54500吨。
• LU仓单：3月5日为41830吨，较2月26日减少20900吨。

附图说明

• 图1至图5：展示了新加坡高硫、低硫及汽油裂解价差，以及高低硫价差的变化情况，数据来源为银河期货和路透。

研究员信息

• 姓名：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：021-65789108
• 邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn

风险提示

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