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迈科蛋白粕月报总结 | 2026年06月

核心内容概述

本报告分析了2026年6月粕类市场走势，重点围绕豆粕与菜粕，从国际供需、国内供需、价格波动、库存变化等方面进行了全面总结。整体来看，粕类市场呈现震荡运行态势，主要受美豆天气形势、进口大豆到港量、养殖端需求等因素影响。

豆粕市场分析

国际供需情况

• 美豆新作播种顺利：截至5月24日，美豆播种进度为79%，高于去年同期的75%和五年均值的68%。春季温暖湿润的天气为播种创造了理想条件，预计本年度作物质量较好，丰产可能性增加。
• USDA报告预测：预计2026/27年度美豆产量为44.35亿蒲，同比增加4.06%；压榨量为27.50亿蒲，同比增加4.56%；出口量为16.30亿蒲，同比增加6.54%。期末库存预计为3.10亿蒲，同比减少8.82%，库消比为6.91%，为2022/23年度以来最低。
• CBOT大豆价格：国内压榨需求强劲与出口销售疲软、南美供应压力之间维持震荡，整体在1170-1200美分区间内震荡整理。

国内供需情况

• 进口大豆到港量：近月采购完成，远月采购陆续展开，预计大豆到港量维持相对较高水平。港口大豆库存高企，压榨利润良好，油厂开机率和豆粕供应维持高位。
• 饲料需求疲软：养殖端亏损严重，导致饲料需求整体减弱，压制持续补库需求，饲企库存减少，需求缺乏持续支撑。
• 豆粕库存：截至5月29日，油厂豆粕库存为31.18万吨，环比减少19.9万吨，降幅38.96%。饲料企业豆粕库存天数为7.02天，环比减少1.43天，降幅16.92%。

价格与基差

• 豆粕09合约：震荡偏弱运行，基差为-191元/吨，上周同期为-180元/吨。
• 豆粕9-1合约价差：为-61元/吨，上周同期为-60元/吨。
• 现货及基差承压：进口大豆集中到港预期增强，粕类宽松现实令基差承压。

市场展望

• 关注美豆天气：6月盘面关注重心在美豆产区天气形势的变化，天气升水尚未显现。
• 国内需求支撑不足：尽管油厂豆粕库存偏低，但市场尚未形成供应紧缺的共识。

菜粕市场分析

国际供需情况

• 加拿大菜籽播种延迟：由于加拿大西部遭遇雨雪天气，油菜籽春季播种进度延迟。截至5月22日，萨斯喀彻温省播种完成38%，阿尔伯塔省完成60.9%，曼尼托巴省完成近半，均远低于去年同期。
• ICE菜籽价格：上月ICE菜籽盘面震荡上行，月末主力合约结算价为760.9加元，月环比上涨4.6加元，涨幅0.6%，同比上涨41.1加元，涨幅5.71%。

国内供需情况

• 进口菜籽恢复：国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。
• 油厂开机率回升：菜籽压榨厂开机率有所回升，压榨量增加，供应逐步转向宽松。
• 下游需求回暖：水产养殖逐步启动，饲料需求有所好转，但增速较慢，现货及远月成交有改善，但需求仍缺乏持续支撑。

价格与库存

• 菜粕成交：截至5月22日，沿海压榨厂菜粕提货量为6.59万吨，现货成交1.47万吨，远月成交5500吨。
• 油厂菜粕库存：截至第22周，油厂菜粕库存为3万吨，颗粒粕库存为8.91万吨，消费量为1.6万吨。
• 菜粕价差：豆菜价差整体呈下降趋势，当前比价在77%-84%，菜粕具有一定性价比。

市场展望

• 进口菜籽压力：进口菜籽供应回升或将对盘面带来一定压力。
• 豆菜价差关注：若下游水产饲料需求有提振表现，可关注豆菜价差走弱机会。

总结与建议

主要观点

1. 豆粕市场：整体震荡偏弱，受进口大豆集中到港和养殖端需求疲软影响，基差承压。
2. 菜粕市场：供应改善，但需求仍受压制，价格波动主要跟随蛋白粕市场。
3. 美豆天气：是6月市场关注的核心因素，若天气不利，可能推动价格上行。
4. 国内供需：进口大豆到港预期增强，压榨利润良好，但饲料需求疲软，对粕类价格形成压制。

关键信息

• 美豆产量与库存：2026/27年度美豆产量预计增加4.06%，期末库存同比减少8.82%，库消比降至6.91%。
• 巴西大豆进口成本：巴西大豆进口成本仍具有比较优势，巴西对华发船量增加，预计对市场形成一定支撑。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存偏低，但市场尚未形成供应紧缺的共识。
• 菜粕供需：国内菜籽供应改善，但榨利持续为负，下游需求回暖但增速有限。

数据与图表概览

豆粕相关数据

• 压榨量：2026年5月全国油厂大豆压榨为874.31万吨，环比增加182.31万吨，增幅26.35%。
• 豆粕库存：截至5月29日，油厂豆粕库存31.18万吨，环比减少19.9万吨。
• 豆粕基差：豆粕09合约基差为-191元/吨，豆粕9-1合约价差为-61元/吨。
• 进口大豆到港：5月船期采购完成1218.2万吨，采购进度100%；6月船期采购完成1063.7万吨，采购进度96.7%。

菜粕相关数据

• 菜籽压榨量：截至第22周，菜籽压榨厂开机率31.98%，菜粕产量6.84万吨。
• 菜粕库存：截至第22周，油厂菜粕库存3万吨，颗粒粕库存8.91万吨。
• 菜粕成交：现货成交量1.47万吨，远月成交量5500吨。
• 豆菜价差：广东豆菜价差为60元，菜粕价格相对稳定。

市场趋势展望

• 豆粕：震荡偏弱，关注美豆天气变化。
• 菜粕：供应改善，但需求支撑有限，价格跟随蛋白粕波动。
• 整体：粕类市场短期内仍将维持震荡格局，建议关注天气、供需变化及价格波动趋势。