> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科蛋白粕月报总结 | 2026年05月 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年5月国内豆粕与菜粕市场的供需状况、价格走势及市场预期。整体来看，豆粕与菜粕市场均呈现供需宽松的趋势，但受到国内外天气、地缘政治及成本变化等因素影响，市场波动有所加剧。 --- ## 一、豆粕市场分析 ### 主要观点 - **国际方面**：美豆新作播种顺利，产量预期乐观，但出口销售依然低迷，同时面临南美大豆的竞争压力。CBOT大豆市场在国内外需求与南美供应之间震荡。 - **国内供需**：进口大豆采购已近月完成，远月采购逐步展开，预计到港量继续增加。油厂开机率维持高位，豆粕供应充足，但下游需求受养殖亏损影响减弱，采购情绪转淡，豆粕库存可能继续累积。 - **价格走势**：豆粕09合约预计震荡运行，价格区间为2950-3060元/吨。 ### 关键信息 - **USDA4月供需报告**：未作大幅改动，美豆产量维持乐观预期，但出口量下调，期末库存维持不变。 - **巴西大豆发船量**：4月以来巴西对华发船量显著增加，预计2025/26年度产量为1.8亿吨，维持丰产预期。 - **豆粕库存**：截至4月24日，动态全样本油厂豆粕库存为51.08万吨，环比减少16.6万吨，同比大幅增长。 - **基差与价差**：豆粕09合约基差为-107元/吨，价差为-43元/吨，市场整体承压。 --- ## 二、菜粕市场分析 ### 主要观点 - **国际方面**：美伊冲突对原油及植物油市场影响显著，推动油菜籽价格波动。中东局势不确定性使原油价格上涨，带动菜粕价格上行。 - **国内供需**：进口加拿大菜籽恢复，改善菜粕供应，但成本较高，榨利不佳。菜籽压榨厂开机率有所回升，但整体仍处于低位。 - **价格走势**：菜粕09合约重回底部震荡区间，价格区间为2300-2480元/吨。 ### 关键信息 - **进口情况**：4月主要油厂菜籽到港量约51万吨，库存保持低位。 - **菜粕库存**：截至第18周，油厂菜粕库存为0.34万吨，颗粒粕库存为9.07万吨。 - **下游需求**：菜粕现货成交量回落，远月成交量有所回升，但整体需求支撑有限。 - **基差与价差**：菜粕09合约基差为97元/吨，价差为48元/吨，市场表现震荡。 --- ## 三、市场展望与建议 ### 豆粕 - 随着进口大豆集中到港，豆粕供应将持续宽松，需关注南美大豆产量及美豆天气变化对市场的影响。 - 若中美元首会晤带来出口增量，将对豆粕价格形成支撑，但当前需求端支撑有限，建议关注震荡走势。 ### 菜粕 - 加拿大菜籽进口恢复将对菜粕价格形成一定压力，但菜粕库存仍维持低位，价格可能继续震荡。 - 若下游水产饲料需求有所提振，可关注豆菜价差走弱的机会。 --- ## 四、图表与数据亮点 - **豆粕供需数据**：2025/26年度全球大豆供需平衡表显示全球库存消费比为20.50%，美国库存消费比为8.21%，中国库存消费比为33.38%。 - **巴西大豆发船量**：4月以来巴西对华发船量显著增加，预计5月到港量为1210万吨，较上月增加389.4万吨。 - **豆粕基差与价差**：豆粕09合约基差为-107元/吨，价差为-43元/吨；菜粕09合约基差为97元/吨，价差为48元/吨。 --- ## 五、总结 2026年5月，豆粕与菜粕市场整体呈现供需宽松的格局。豆粕方面，美豆新作播种顺利，产量预期乐观，但出口销售低迷，国内需求支撑有限，库存可能继续累积。菜粕市场受进口恢复及中东局势影响，价格波动较大，但库存仍维持低位，价格走势震荡。市场需关注外盘天气变化、南美大豆产量及国内需求变化，以把握未来走势。