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迈科蛋白粕月报总结 | 2026年05月

核心内容概述

本报告主要分析了2026年5月国内豆粕与菜粕市场的供需状况、价格走势及市场预期。整体来看，豆粕与菜粕市场均呈现供需宽松的趋势，但受到国内外天气、地缘政治及成本变化等因素影响，市场波动有所加剧。

一、豆粕市场分析

主要观点

• 国际方面：美豆新作播种顺利，产量预期乐观，但出口销售依然低迷，同时面临南美大豆的竞争压力。CBOT大豆市场在国内外需求与南美供应之间震荡。
• 国内供需：进口大豆采购已近月完成，远月采购逐步展开，预计到港量继续增加。油厂开机率维持高位，豆粕供应充足，但下游需求受养殖亏损影响减弱，采购情绪转淡，豆粕库存可能继续累积。
• 价格走势：豆粕09合约预计震荡运行，价格区间为2950-3060元/吨。

关键信息

• USDA4月供需报告：未作大幅改动，美豆产量维持乐观预期，但出口量下调，期末库存维持不变。
• 巴西大豆发船量：4月以来巴西对华发船量显著增加，预计2025/26年度产量为1.8亿吨，维持丰产预期。
• 豆粕库存：截至4月24日，动态全样本油厂豆粕库存为51.08万吨，环比减少16.6万吨，同比大幅增长。
• 基差与价差：豆粕09合约基差为-107元/吨，价差为-43元/吨，市场整体承压。

二、菜粕市场分析

主要观点

• 国际方面：美伊冲突对原油及植物油市场影响显著，推动油菜籽价格波动。中东局势不确定性使原油价格上涨，带动菜粕价格上行。
• 国内供需：进口加拿大菜籽恢复，改善菜粕供应，但成本较高，榨利不佳。菜籽压榨厂开机率有所回升，但整体仍处于低位。
• 价格走势：菜粕09合约重回底部震荡区间，价格区间为2300-2480元/吨。

关键信息

• 进口情况：4月主要油厂菜籽到港量约51万吨，库存保持低位。
• 菜粕库存：截至第18周，油厂菜粕库存为0.34万吨，颗粒粕库存为9.07万吨。
• 下游需求：菜粕现货成交量回落，远月成交量有所回升，但整体需求支撑有限。
• 基差与价差：菜粕09合约基差为97元/吨，价差为48元/吨，市场表现震荡。

三、市场展望与建议

豆粕

• 随着进口大豆集中到港，豆粕供应将持续宽松，需关注南美大豆产量及美豆天气变化对市场的影响。
• 若中美元首会晤带来出口增量，将对豆粕价格形成支撑，但当前需求端支撑有限，建议关注震荡走势。

菜粕

• 加拿大菜籽进口恢复将对菜粕价格形成一定压力，但菜粕库存仍维持低位，价格可能继续震荡。
• 若下游水产饲料需求有所提振，可关注豆菜价差走弱的机会。

四、图表与数据亮点

• 豆粕供需数据：2025/26年度全球大豆供需平衡表显示全球库存消费比为20.50%，美国库存消费比为8.21%，中国库存消费比为33.38%。
• 巴西大豆发船量：4月以来巴西对华发船量显著增加，预计5月到港量为1210万吨，较上月增加389.4万吨。
• 豆粕基差与价差：豆粕09合约基差为-107元/吨，价差为-43元/吨；菜粕09合约基差为97元/吨，价差为48元/吨。

五、总结

2026年5月，豆粕与菜粕市场整体呈现供需宽松的格局。豆粕方面，美豆新作播种顺利，产量预期乐观，但出口销售低迷，国内需求支撑有限，库存可能继续累积。菜粕市场受进口恢复及中东局势影响，价格波动较大，但库存仍维持低位，价格走势震荡。市场需关注外盘天气变化、南美大豆产量及国内需求变化，以把握未来走势。