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塑料数据周报（PP&PE）总结

核心内容概述

本报告为2026年4月20日发布的塑料数据周报，涵盖聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的市场分析。报告从供给、需求、库存、基差、利润、估值、宏观等多维度对PP和PE市场进行了详细分析，并给出了投资观点和交易策略。

主要观点

LLDPE市场分析

• 供给端：供给偏多，主要因部分企业装置检修导致产能利用率下降。
• 需求端：需求偏多，但部分下游行业如农膜开工率下降，影响整体需求。
• 库存：库存偏空，主要因下游采购意愿不高，出口放缓，市场交投气氛减弱。
• 基差：基差中性，主力合约升水。
• 利润：利润偏多，油制、甲醇、乙烯制成本下降，煤制、乙烷制成本上涨。
• 估值：估值中性，现货价格中位，主力合约升水。
• 宏观：宏观偏多，地缘冲突缓和，国际油价高位震荡，人民币升值。
• 投资观点：看多，美伊冲突导致供给端原料短缺。
• 交易策略：单边和套利暂无，需关注液氯价格变动、轮储政策变动及全球经济衰退。

PP市场分析

• 供给端：供给偏多，多个装置检修导致产能利用率下降。
• 需求端：需求偏多，部分行业如医疗耗材、出口订单回暖，支撑开工率。
• 库存：库存偏多，生产企业库存及贸易商库存均有所上升。
• 基差：基差中性，主力合约深贴水。
• 利润：利润偏空，煤制成本上涨，油制成本下降。
• 估值：估值中性，现货价格中性，主力合约贴水。
• 宏观：宏观偏多，地缘冲突缓和，人民币升值。
• 投资观点：偏多，美伊冲突导致供给端原料短缺。
• 交易策略：单边和套利暂无，需关注液氯价格变动、轮储政策变动及全球经济衰退。

关键信息

供给端

• LLDPE：中国LLDPE产量下降3.04%，产能利用率72.55%，环比减少0.51%。主要装置检修包括万华化学、海南炼化、中安联合等。
• PP：中国PP产能利用率下降至62.77%，中石化企业产能利用率下降6.76%。主要检修装置包括中安联合、中沙天津、中韩石化等。

需求端

• LLDPE：下游制品平均开工率下降1.4%，其中农膜开工率下降3.4%，PE包装膜和中空开工率上升。
• PP：下游行业平均开工率上升0.32%，其中注塑、包装膜、中空开工率上升，但塑编行业开工率小幅回落。

库存情况

• LLDPE：生产企业样本库存上涨4.04%，社会库存下降1.45%。
• PP：生产企业库存上涨4.43%，贸易商库存上升，港口库存下降。

基差与利润

• LLDPE：主力合约基差在-300附近，盘面升水。
• PP：主力合约基差在791附近，盘面深贴水。进口毛利下降，煤制利润下滑，油制利润修复。

估值与宏观

• LLDPE：现货价格中位，主力合约升水。
• PP：现货价格中性，主力合约贴水。地缘冲突缓和，国际油价高位震荡，宏观情绪偏暖。

周度数据变动回顾

价差与持仓

• 价差：
  • 1-5价差：上涨74.19%
  • 5-9价差：中低位，存在上行空间
  • 9-1价差：中高位，后续走势趋于中位
• 持仓量：
  • PP持仓量：上涨28.38%
  • PE持仓量：大幅下降，反映市场对基本面的悲观预期

团队信息

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域，具有丰富的产业基本面和期现研究经验。团队成员在主流期货媒体上发表文章，并多次获得交易所优秀分析师奖项。

风险提示

• 风险关注：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退。
• 投资建议：需关注地缘冲突对原料供给的影响，以及宏观经济变化对市场情绪的冲击。

总结

本周PP和PE市场均受到地缘冲突影响，供给端原料短缺推动价格高位震荡，需求端则因终端跟涨乏力而表现分化。库存方面，LLDPE库存趋势维持上涨，而PP库存因出口扩大有所下降。基差方面，LLDPE升水，PP深贴水。利润端，LLDPE偏多，PP偏空。宏观上，地缘冲突缓和及人民币升值对市场情绪构成支撑。投资观点偏多，但需警惕单边风险。