20210801-国元证券-信用周观察（20210801期）_信用债净融资额有所回落_收益率区间震荡_14页_2mb

信用债市场周报总结（20210801期）

核心内容概览

本报告分析了2021年7月26日至7月30日期间信用债市场的一级与二级市场表现，以及相关评级调整和宏观经济信息，为投资者提供市场动态与风险提示。

一级市场：净融资额有所回落

发行量与净融资额

• 上周信用债发行量为1,935.43亿元，环比下降14.30%。
• 净融资额为39.56亿元，环比有所减少。

分类发行情况

推迟或取消发行情况

• 上周共有9只债券推迟或取消发行，计划发行金额为38亿元，较前一周的64.24亿元大幅减少。
• 主要集中在房地产、资本货物和运输等行业。

二级市场：成交量上升，收益率区间震荡

成交量变化

• 上周信用债二级市场成交量为9,091.35亿元，环比上升5.01%。
• 各类债券成交情况如下：

收益率变化

• 中债中短期票据：

  • 1Y期收益率震荡：-0.39~2.61 bp
  • 3Y期收益率上行：0.11~2.11 bp
  • 5Y期收益率震荡：-3.46~0.55 bp

• 中债企业债：

  • 1Y期收益率震荡：-0.16~2.83 bp
  • 3Y期收益率下行：0.58~2.58 bp
  • 5Y期收益率震荡：-0.95~1.05 bp

• 中债产业债：

  • 1Y期收益率震荡：-0.96~6.36 bp
  • 3Y期收益率震荡：-0.49~4.07 bp
  • 5Y期收益率震荡：-0.39~6.30 bp

• 中债城投债：

  • 1Y期收益率上升：2.74~5.36 bp
  • 3Y期收益率上升：3.11~6.08 bp
  • 5Y期收益率上升：3.40~7.00 bp

原材料价格变动

• 钢铁类：

  • Myspic综合钢价指数环比上升1.87%
  • 螺纹钢、高线、热轧板卷分别上涨1.69%、1.39%、2.22%

• 煤炭类：

  • 动力煤均价环比上涨2.30%至1,021.00元/吨
  • 期货价环比上涨1.69%至925.60元/吨

• 水泥类：

  • 水泥价格指数环比下降0.06%

• 有色金属：

  • 现货价格：铜+2.32%，铝+2.69%，铅-2.78%，锌+0.83%
  • 期货价格：铜+3.08%，铝+2.97%，铅-2.09%，锌+1.06%

评级调整

• 上周共有23家主体评级下调，无主体评级上调。
• 评级调整主要涉及银行、城投平台、房地产及制造业企业。

债市要闻

• 7月31日，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，连续17个月位于临界点以上，但较上月回落0.5个百分点。

风险提示

• 经济复苏低于预期
• 政策支持力度不及预期

主要数据

总结

本周期间，信用债一级市场发行量与净融资额均有所回落，但二级市场成交量上升，收益率整体呈现区间震荡。上游原材料价格呈现涨跌互现的态势，其中钢铁、煤炭价格小幅上涨，水泥价格略有下降，有色金属价格整体上行。此外，23家主体评级下调，显示市场对部分企业信用风险的关注。PMI数据表明制造业仍处于扩张区间，但增速放缓，需关注后续经济复苏情况。投资需警惕经济与政策不及预期的风险。