20210801-安信证券-信用债市场周度回顾_净融资大幅下降_信用利差被动走阔_12页_1mb

报告摘要

2021年8月1日发布的信用债市场周度回顾显示，本周信用债市场整体呈现发行规模缩小、净融资大幅下降、信用利差被动走阔的特点。同时，市场出现较多负面舆情，主要集中在房企债务逾期和城投企业高层变更与行政处罚等方面。

发行情况：
- 本周信用债发行294只，发行额2378.84亿元，环比下降30%。
- 偿还额3008.54亿元，环比上升3%。
- 净融资额-629.69亿元，环比下降234%。
- 发行加权久期为2.03年，环比拉长0.11年。
- 加权发行成本为3.53%，环比上行25.25BP。
品种分布：
- 企业债发行小幅增加，其余券种发行均减少。
- 短融和公司债为发行主力，占比分别为38%和26%。
- 企业债发行量占比47%，为本周新发行券种。
期限分布：
- 1年以内和1-3年期发行规模仍较大，占比分别为41%和47%。
- 1-3年期发行量环比下降28%，但仍是主力。
等级分布：
- AAA级仍为发行主力，占比57%。
- AAA级发行量环比下降34%，AA+级发行量占比38%。
地产债：
- 净融资额-144.2亿元，环比下降2621%。
- 发行10只，发行额102.3亿元，环比下降34%。
- 偿还额246.5亿元，环比上升53%。
- 地产公司债为发行主力，占比47%。
- 1-3年期发行量占比79%，AAA级发行量环比下降50%。
城投债：
- 净融资额-410.15亿元，环比下降12%。
- 发行59只，发行额446.4亿元，环比上升57%。
- 偿还额865.52亿元，环比下降14%。
- 短融和中票为发行主力，占比分别为48%和37%。
- 1年以内和1-3年期发行量占比分别为52%和39%。
- 5年以上发行量环比上升117%。
- AAA和AA+发行量分别环比上升45%和119%，占比分别为47%和38%。

到期收益率：
- 中短期票据多数下行，其中5Y期下行幅度最大。
- AAA、AA+、AA级分别下行2BP、6BP、5BP。
- 地产债5YAA级下行11BP，城投债5YAA+级下行4BP。
信用利差：
- 信用利差以被动走阔为主。
- 中短期票据1Y期与3Y期不同等级信用利差均走阔，其中1YAA级走阔最多为12.5BP。
- 5YAA+级信用利差收窄3.7BP。
- 地产债不同期限信用利差多数走阔，除5YAAA和AA级分别收窄3.7BP和8.3BP外。
- 城投债不同期限信用利差多数走阔，除5YAA+级收窄2.1BP外。
期限利差与等级利差：
- 地产债期限利差多数收窄，5-3年AA级收窄7.1BP。
- 等级利差分化明显，AA-(AA+)等级利差多数收窄，(AA+)-AAA等级利差多数走阔。
- 城投债期限利差多数收窄，5-3年AA+级收窄4.3BP。
- 等级利差基本走阔，5Y(AA)-AA+走阔5BP。

房企负面舆情：
- 华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元。
- 泰禾集团无法按期完成“H8泰禾01”本息的兑付。
- 蓝光发展累计未能如期偿还债务本息合计105.79亿元。
城投企业负面舆情：
- 太湖新城发展原副总裁涉嫌严重违纪违法接受纪律审查。
- 湖北省科技投资集团三级子公司之寓置业有限公司受到行政处罚。
- 永城煤电控股集团受到证监会警告及处以300万元罚款。