20230723-东吴证券-烯烃行业周报_乙烷价格持续回升_CTO成最佳盈利路线_17页_1mb

烯烃行业跟踪周报总结

投资要点

• 原料价格：本周乙烷、丙烷价格上涨，原油、天然气、动力煤价格稳定；乙烷/布伦特原油比价达60%分位，丙烷/布伦特原油比价处10%分位。
• 盈利对比：油煤气路线中，CTO制乙烯和丙烯盈利最佳，乙烷裂解及PDH盈利回落。
• C2板块：乙烯、HDPE、乙二醇等部分产品价格上涨，价差除HDPE/DMC外多处于历史低位。
• C3板块：丙烯、聚丙烯价格上涨，价差整体低迷。
• 投资观点：烯烃产业链价差处于历史底部，受益于需求改善和高油价下轻烃裂解、煤制烯烃路线成本优势扩大；维持增持评级。
• 相关上市公司：卫星化学、东华能源、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。
• 风险提示：项目投产延迟、需求弱于预期、原材料价格波动、地缘风险等。