20240113-东吴证券-烯烃行业周报_乙烷裂解盈利回落_PDH亏损显著收窄_14页_2mb

报告分析了石油石化行业的烯烃产业链，重点关注乙烷裂解、PDH制丙烯、C2和C3板块产品价格及盈利变化。原料方面，乙烷和天然气价格上升，丙烷、原油等下降，乙烷/布伦特原油比价处于低位。盈利对比显示，本周乙烷裂解盈利回落，成本优势缩小，而PDH制丙烯盈利回升，成本优势扩大，油煤气路线中CTO和PDH表现较好。产业链价差方面，C2和C3板块产品整体价差仍处于历史低位，乙烯、HDPE等价差缩窄，丙烯酸丁酯价差略上升。投资观点认为，需求改善和高油价背景下，烯烃企业盈利回升，差异化路线如乙烷裂解和煤制烯烃成本优势突出，建议关注宝丰能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹和东华能源等公司。风险包括项目实施不及预期、需求复苏弱、地缘冲突和产能变动。