20220731-安信证券-有色金属行业周报_宏观利空落地金属价格普涨_年内锂价仍有上行空间_19页_1mb

金属行业周度总结：宏观利空落地，部分金属价格回升

核心内容概览

本周金属市场在宏观政策调整及市场情绪修复的推动下，整体呈现反弹态势。美联储加息如期落地，美元指数回落，欧洲央行加息，市场情绪有所缓和。国内宏观政策强调保交楼和扩大需求，提振了工业金属市场信心。新能源汽车销售数据强劲，政策支持持续，推动能源金属板块表现较好。贵金属价格因美国经济衰退预期和美元走弱而超预期上涨。部分金属如锂、铜、铝价格有所回升，但钴、锡、镍等仍面临需求疲软压力。

主要观点

宏观环境

• 美联储加息75个基点，符合市场预期，但持续加息对通胀控制仍是重点。
• 欧洲央行首次加息50个基点，欧元和欧债收益率上升，压制美元指数。
• 国内政策强调宏观政策积极作为，财政货币政策弥补社会需求不足，提振市场情绪。

工业金属

• 铜：宏观利空落地，叠加现货紧张，铜价大幅反弹，录得周度三连涨，LME铜上涨7.25%，沪铜上涨5.57%。
• 铝：宏观情绪修复，铝价小幅反弹，LME铝上涨0.96%，沪铝上涨4.20%。
• 锌：宏观情绪修复，锌价反弹，LME锌上涨10.36%，国内锌价上涨5.34%。
• 铅：价格小幅上涨，LME铅上涨1.32%。
• 锡：短期供需平衡，锡价延续低位横盘，LME锡下跌1.70%。
• 镍：低库存支撑，镍价高位震荡，LME镍上涨6.49%，国内电解镍上涨1.96%。

能源金属

• 锂：锂价维持高位，预计年内仍有上行空间。电池级碳酸锂和氢氧化锂价格微涨或持平。
• 镍：高库存支撑，镍价高位震荡，钢厂减产影响需求。
• 钴：市场需求疲软，钴价持续走低，电解钴和硫酸钴价格分别下跌2.9%和2.5%。

贵金属

• 美国经济陷入“技术性衰退”，美元指数走弱，贵金属价格超预期上涨，COMEX黄金和白银分别上涨3.32%和10.01%。

稀土

• 供需紧张仍在，氧化镨钕价格小幅下跌，氧化铽上涨1.86%，氧化镝下跌0.13%，预计镨钕价格将维系高位震荡。

关键信息

重要数据

• 美国第二季度实际GDP年化季率：-0.9%，连续两季度为负，符合“技术性衰退”定义。
• 美国第二季度个人消费支出季率：1%，略低于预期。
• 中国6月铝土矿进口量：941.53万吨，环比减少21.4%，同比减少7.1%。
• 新能源汽车销售：2022年6月销售89.6万辆，环比增长26%，同比增长66%。
• 中国铝下游开工率：维持弱势，铝型材及线缆订单较少。

市场情绪

• 工业金属普遍走强，市场情绪有所修复。
• 贵金属因美元走弱和经济担忧上涨，市场对加息预期降温。
• 锂价受需求支撑，预计仍有上行动力。
• 铝、锡、钴受基本面支撑不足，预计震荡或疲软。

建议关注公司

• 工业金属：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份
• 能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业
• 贵金属：华友钴业、赤峰黄金、天齐锂业
• 稀土：金力永磁、盛和资源、北方稀土

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业表现与个股

• 有色金属指数上涨0.64%，个股表现分化。
• 涨幅前三：宏创控股（35.03%）、鑫铂股份（31.93%）、精艺股份（24.58%）。
• 跌幅前三：索通发展（-8.45%）、屹通新材（-5.37%）、华友钴业（-5.04%）。

图表与数据

• 图表涵盖各金属价格走势、库存变化、供需情况及政策影响。
• 表格提供各金属价格、库存、成交额及持股情况。

行业评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间。
• 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

附注

• 本报告由安信证券研究中心发布，分析师雷慧华、覃晶晶。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，仅供内部参考。