20210719-中国银河-有色金属行业周报_限电扩大影响供给铝价有强支撑_旺季在即能源金属率先启动价格上行_19页

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现强劲，SW有色金属行业指数上涨2.34%，在A股28个行业中排名第九。其中，工业金属、稀有金属、金属非金属新材料板块分别上涨4.28%、3.55%、1.07%，黄金板块下跌2.35%。行业整体涨幅显著，显示出市场对有色金属板块的看好。

主要观点

• 限电政策影响铝价：全国多地限电错峰生产政策对电解铝产能产生持续影响，云南、河南、内蒙古等地尤为明显。云南地区再度限电，导致前期减产产能无法复产，国内电解铝产量环比下降0.26%。铝锭库存拐点延后，全国碳交易上线可能进一步推高电解铝成本，支撑铝价上涨。
• 新能源汽车产业链推动锂价上涨：随着新能源汽车产销旺季临近，正极材料扩产项目即将释放产能，正极厂商和电池厂商积极备货，锂盐需求持续改善。锂精矿供应紧张叠加无锡碳酸锂期货支撑，预计锂价将继续上涨。
• 钴价因供需紧张和政策利好上涨：南非暴乱影响德班港中转量，加剧全球钴资源供应担忧。国内Q33C消费旺季来临，叠加三元前驱体和材料企业扩产，市场对Q3钴需求预期上升，电解钴价格连续上涨。
• 稀土价格反弹：四川地区环保巡查导致部分产能停摆，叠加下游补库需求上升，稀土价格大幅反弹。工信部加快《稀土条例》出台，有助于维护行业供需格局，提升稀土价格的长期稳定性。

关键信息

一、有色金属板块行情回顾

• 主要指数表现：
  • 上证指数：上涨0.43%，报3539.30点
  • 沪深300指数：上涨0.50%，报5094.77点
  • SW有色金属行业指数：上涨2.34%，报5356.85点
• 行业涨幅排名：
  • 有色金属板块涨幅为2.34%，在A股28个行业中排名第九
  • 二级子行业涨幅：工业金属（+4.28%）、稀有金属（+3.55%）、金属非金属新材料（+1.07%），黄金（-2.35%）下跌
• 三级子行业涨幅：
  • 铜（+0.98%）、铝（+5.86%）、铅锌（+4.84%）、稀土（+11.80%）、锂（+4.77%）、其他稀有小金属（+2.27%）、金属新材料（+3.15%）、非金属新材料（+0.00%）

二、有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

（二）贵金属

（三）稀有金属与小金属

三、行业动态

• 稀土：
  • 坦桑尼亚的Ngualla项目即将开采，预计产出大量稀土。该项目是世界上最大、品位最高的未开发钕镨矿床之一。
  • Energy Fuels与Neo Performance Materials合作打造美欧稀土供应链，预计未来2-3年在White Mesa建立稀土分离工厂。
• 铜：
  • 6月未锻轧铜及铜材进口量环比下降3.88%，同比大幅下降34.74%。
  • 美国银行下调2021年铜、铅和镍的均价预期。
• 镍：
  • Canada Nickel筹集1000万美元用于扩大其露天镍矿项目，预计将成为加拿大最大的贱金属矿山之一。

四、投资建议

• 电解铝：限电政策持续影响产能，铝价有较强支撑，建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业。
• 新能源汽车产业链：随着产销旺季来临和正极材料扩产，锂价有望继续上涨，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、中矿资源、雅化集团、盛新锂能、天华超净、科达制造、永兴材料、江特电机、西藏矿业。
• 钴：海外航空与军工需求提升，叠加南非暴乱影响钴资源供应，建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
• 稀土：政策利好和供给紧张推动稀土价格反弹，建议关注北方稀土、厦门钨业、五矿稀土、盛和资源。

五、风险提示

• 疫情超出预期
• 疫苗效用及普及不及预期
• 金属价格大幅下滑
• 货币政策超预期收紧
• 新能源汽车推广不及预期

分析师：华立
联系方式：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn
分析师登记编码：S0130516080004
评级标准：

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

免责声明：本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。