20250928-国盛证券-有色金属行业周报_金银围绕降息交易展开_白银存在逼仓可能_28页_2mb

总结

• 贵金属：金银围绕降息交易展开，预计降息后美联储推动美股及黄金上涨；白银表现强势，存在逼仓风险。
• 工业金属：
  • 铜：格拉斯伯格矿减产和铜冶炼反内卷支撑铜价，需求旺季提供支撑。
  • 铝：供应增加，库存有所下降，短期震荡运行，中长期等待需求复苏和宏观利好。
  • 镍：“金九银十”逐步兑现，库存下降导致供不应求，硫酸镍价格上行。
• 能源金属：
  • 锂：供给新增产能较多，需求仍由节前备货驱动，价格维持区间震荡。
  • 钴：刚果（金）出口政策支撑价格，短期冲高可能。
• 小金属：
  • 金属硅：供需偏松，价格震荡运行，多晶硅库存压力导致倾向下行。
• 稀土：稀土元素价格延续上涨趋势，部分出口政策影响供需。
• 风险提示：全球经济复苏不及预期、地缘政治风险、美联储超预期紧缩。

推荐关注：

• 金银：逢低布局，关注风险资产波动。
• 有色金属：
  • 铜：买入；铜加工板块如紫金矿业、盛达资源等。
  • 铝：增
  • 锂：赣锋锂业，盛新锂能等。
  • 钴：紫金矿业，盛屯矿业等。
• 高阶思考：金属版图布局应结合全球央行货币政策转向与新能源行业高景气度相互印证，通过在供需叉点切入以期实现超额收益