20250928-国泰期货-金银周报_34页_5mb

黄金周报总结

• 价格变动：本周伦敦金上涨2.91%至3789.8美元/盎司，伦敦银下跌6.90%至46.03美元/盎司。国内市场黄金T+D上涨3.26%至852.90元/克，沪金2512微涨3.07%。白银T+D上涨6.15%至10551元/千克。
• 驱动因素：短期上涨受降息预期支撑，但近期美国政府关门风险（距10月1日到期仅4天）增加避险需求；长期驱动包括通胀升温和零售销售数据偏强。黄金实际利率相关性回升，但降息概率回落，避险需求主导。白银因通胀预期、供需紧缺及降息通道启用更易上涨，海外市场租赁利率高企。
• 风险与展望：美国政府关门风险最大，可能推升金价；若平稳度过，黄金或进入高位震荡；白银上涨弹性强，目标位11590元/千克。

白银周报总结

• 价格变动：本周伦敦银下跌6.90%，国内白银T+D上涨6.15%，价差收敛。
• 驱动因素：白银上涨更快，源于通胀反弹、周期数据强支撑和低位库存；供应链紧张及交割风险增加逼仓可能。黄金库存小幅增加，白银注册仓单占比下降至36.9%。
• 风险与展望：短期关注价差变化和外盘波动；白银更易上行，国内月差上沿，目标位10800元/千克。