20240901-德邦证券-有色金属行业周报_降息幅度待观望_金银震荡_25页_4mb

有色金属行业周报总结

市场概况

本周有色金属板块表现强劲，得益于全球货币政策转向宽松预期。美国7月核心PCE数据低于预期，显示通胀缓和，美联储降息可能性增加，推动实际利率下行，利好贵金属”。国内市场铜、稀土等金属价格分化，板块整体优于大市。

核心关注

本周焦点是美国PCE数据低于预期（同比2.6%，环比0.2%），美联储货币政策灵活性增加，关键是9月份的ISM制造业PMI、ADP就业数据和失业率报告。

金属分析焦点

• 贵金属：金价微涨3%，银价大跌21%。预计金银震荡，白银波动更大。推高因素包括美联储鸽派信号；风险来自通胀压力。
• 工业金属：铜价涨10%，铅价跌4%，锌价微涨2%，锡价跌13%，镍价涨6%。产量和需求恢复不一；建议关注铜、铝板块。
• 稀土与钨：镨钕氧化物涨38%，钨精矿价升18%。供给收紧支撑价格。
• 能源金属：锂价小幅上涨，钴价下跌，镍价调整。短期难反转，关注电动需求增长。

具体数据亮点

• 铜TC指标维持高位，铝利润萎缩；铅锌产量受检修影响。
• WTO和MAN市场调研显示需求复苏预计，但疫情后成本问题显性化。

投资建议

推荐配置：黄金（如山东黄金）、白银股票；工业金属如紫金矿业、铜相关；新能源材料包括铂科新材、金力永磁等。弹性排序：贵金属 > 铜 > 新材料 < 小金属。关注政策驱动的经济修复。

风险提示

美国加息超预期、全球衰退风险、国内需求不足。

盈利预测简述

覆盖公司EPS显示稳健增长，PE区间市盈率反映潜在价值，但行业盈利压缩显著。