20241213-招商期货-贵金属2025年度投资策略_美联储明年可能暂停降息_金银未来存在分化_32页_2mb

2025年贵金属投资策略分析总结

本文为招商期货于2024年12月13日发布的商品研究策略报告，主要聚焦2025年贵金属市场局势。报告指出：

• 黄金市场：长期看，黄金价格取决于美元信用体系能否维系及其全球地位。特朗普当选后强化的"强势美元"政策可能加剧市场不确定性，短期金价波动剧烈，但若政策制定无效，金价可能因避险需求回升。

• 白银市场：光伏行业需求将在2025年进入转折期，多晶硅技术进步将大幅降低白银耗用量，工业需求减弱叠加回收增加，白银供需紧张可能缓解。

• 供需关系：黄金供需平衡受央行持续购金支持，但数据差异导致"失踪的黄金"现象争议。白银库存高企，印度珠宝需求已透支，供需或转向宽松。

• 价格预测：预计黄金价格中枢在2550-3000美元/盎司，白银价格中枢下探至30美元/盎司，金银比或上行至100以上，出现强弱分化。

该报告强调需警惕美国经济超预期疲软、美联储政策转向的风险。