20220504-中财期货-燃料油投资策略周报_新加坡库存录得大幅下降_偏强运行_5页_755kb

报告摘要

新加坡库存录得大幅下降偏强运行总结

核心内容

本报告主要分析了2022年4月新加坡及全球主要燃料油市场的情况，指出当前燃油价格处于震荡状态，短期主要受原油价格波动影响。同时，报告对高硫燃料油和低硫燃料油的供需变化、库存情况以及市场趋势进行了详细探讨。

主要观点

1. 燃油价格短期震荡

燃油价格在短期内主要由原油价格波动驱动，整体呈现震荡运行态势。
高硫燃料油（LU）主力合约预计运行在[5400, 5700]元/吨区间。
低硫燃料油（FU）2209合约预计运行在[4300, 4600]元/吨区间。

2. 库存变化

新加坡渣油库存录得显著下降，4月27日库存为1914.4万桶，较前周减少395.9万桶，降幅为17.14%。
ARA地区库存小幅上升，录得96.7万吨，环比增幅为1.36%。
富查伊拉地区重油库存也有所下降，录得1106.8万桶。
整体来看，库存端暂无显著压力，库存水平与往年同期相当。

3. 高硫燃料油供应与需求

高硫燃料油供应预计小幅增加，主要由于中重质原油产量上升。
美国对俄罗斯能源商品的限制可能导致俄罗斯高硫燃料油出口下滑。
伊朗核谈判进展可能对市场产生短期扰动。

4. 船用油市场稳定

当前船燃需求保持稳定，BDI指数虽因地缘紧张有所回升，但港口拥堵问题仍存在。
已安装脱硫塔的船只和部分以燃料油为原料的炼厂继续支撑高硫燃料油需求。

5. 发电用料需求转移

随着气温回升，发电用料需求将从日韩、欧洲等国向中东国家转移。
油种将从低硫向高硫燃料油切换，预计高硫燃料油后期价格将略强于低硫燃料油。

关键信息

供应端

高硫燃料油供应预计小幅增加，主要受益于中重质原油产量上升。
俄罗斯高硫燃料油出口可能受制裁影响而下滑。
中国低硫燃料油出口配额增加，显示产量增长趋势。

需求端

船用油需求稳定，受BDI指数回升影响，但港口拥堵限制了需求增长。
发电用料需求将向中东转移，高硫燃料油需求可能上升。

市场趋势

燃油价格短期震荡，主要受原油价格波动影响。
高硫燃料油价格可能略强于低硫燃料油，因需求转移和供应变化。

风险提示

原油价格大幅下降可能对燃油价格造成下行压力。
东西套利窗口再度打开可能导致新加坡进口量大增，影响市场平衡。

本周关注重点

新加坡渣油库存变动
伊朗核协议谈判进展

投资策略

当前单边驱动主要来自原油，建议关注FU2209与LU主力合约的震荡区间。
套利方面，价差或比价处于常规运行区间，本周暂无推荐策略。

数据来源

图表数据来源：Bloomberg、中财期货投资咨询总部

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