20220214-中财期货-燃料油投资策略周报_三地库存均录得下降_关注原油价格波动_5页_739kb

燃料油市场周报总结（2022年2月14日）

核心内容

本周燃料油市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受原油价格波动影响。高硫与低硫燃料油价格走势分化，库存水平相对稳定，供需格局未出现明显压力。市场需关注原油价格变化及伊朗核协议谈判进展，以判断未来价格走势。

主要观点

• 短期走势：燃油价格短期仍将维持震荡偏弱态势，主要驱动因素为原油价格波动。
• 价格区间预测：
  • FU2205：预计运行区间为 [3000, 3350]
  • LU主力：预计运行区间为 [4000, 4500]
• 套利策略：当前价差或比价处于常规区间，本周暂无推荐套利策略。
• 市场动态：
  • 高硫燃料油供应有望小幅增加，主要由于中重质原油产量上升。
  • 低硫燃料油需求增强，日本、韩国等国因天然气价格高位而转向低硫燃料油作为发电用料。
  • BDI指数回落，船用油市场需求相对稳定。
  • 新加坡渣油库存下降，ARA与富查伊拉库存亦有减少，三地库存整体水平与往年同期相当，库存端暂无显著压力。

关键信息

供应端

• 高硫燃料油：中重质原油产量上升将推动高硫燃料油供应小幅增加。
• 低硫燃料油：国内低硫燃料油出口配额增加，2022年首批配额为650万吨，较2021年增长30%。
• 伊朗核谈判：近期进展可能对原油市场产生扰动，需密切关注。

需求端

• 船燃需求：前期安装脱硫塔的船舶继续使用高硫燃料油，支撑其需求。
• 发电需求：气温下降及天然气价格高位，推动低硫燃料油在发电领域的应用。

库存情况

• 新加坡渣油库存：2022年2月9日为2215.6万桶，较前周减少92.9万桶（4.02%）。
• ARA地区渣油库存：2月10日为109.4万吨，环比减少12.4万吨（10.18%）。
• 富查伊拉重油库存：2月7日为1090.5万桶，环比增加47.4万桶（4.2%）。
• 整体库存：三地库存均有所下滑，但库存水平与往年同期相当，市场暂无明显压力。

风险提示

1. 原油价格大幅下降：可能导致燃油价格承压。
2. 东西套利窗口再度打开：若新加坡进口量大幅增加，可能对市场造成扰动。

本周关注重点

• 新加坡渣油库存变动：库存变化可能影响市场供需平衡。
• 伊朗核协议谈判进展：谈判结果可能对原油供应及价格产生影响。

图表信息

• 图1：FU价格走势
• 图2：LU-FU价差
• 图3：新加坡渣油进口量
• 图4：新加坡渣油出口量
• 图5：新加坡180与380swap价差
• 图6：BDI指数
• 图7：新加坡渣油库存
• 图8：ARA渣油库存

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