20230417-中原证券-农林牧渔行业月报_鸡价强势上行_饲料原料价格高位回调_13页_1mb

农林牧渔行业投资分析总结

1. 行业概览

• 行情回顾：2023年3月，农林牧渔指数下跌21.4%，跑输沪深300指数，表现较弱。
• 细分领域：动保板块表现不佳，板块涨幅逊于大市；反观水产板块表现较好，圣农等公司也处于业绩催化阶段。

2. 投资评级和行业观点

• 行业评级：中原证券维持行业“强于大市”评级，看好景气改善带来的投资机会。
• 核心投资逻辑：
  • 畜禽养殖成本压力逐步缓解。
  • 白羽肉鸡产业链整体呈上行趋势。
  • 农产品价格波动下行背景下，饲料企业显露出企稳迹象。
• 重点关注公司：牧原股份、圣农发展、海大集团、大北农、登海种业。

3. 分区域/细分行业发展现状

a. 生猪养殖

• 本月猪肉价格整体下探，出栏产能阶段性过剩。
• 养殖端预期恢复信心，高价仔猪市场表现抢手，但短期出栏量仍有下行动能。

b. 白羽肉鸡

• 本月肉鸡价格强势上行，创下2019年新高，产业整体呈旺季不旺下的价格上涨局面。
• 受益于供需关系利好，建议布局全产业链龙头。

4. 内在驱动因素

• 需求端：消费端虽受季节性影响，但在部分品类餐饮、节日等短期拉动状态下，价格仍具支撑。
• 政策端：中央持续强调粮食安全战略，扶持种业及扶持畜牧业稳定发展。
• 供给端：能繁母猪存栏量处于高位合理区间，部分白羽肉鸡企业产能复位逐步完成，价格弹性有所提升。

5. 风险提示

• 政策变动影响不确定性（如非洲猪瘟、转基因育种审批等）；
• 农产品价格波动影响饲料成本和养殖盈利；
• 全球黑天鹅事件影响粮食进口及价格预期。

6. 投资建议

• 建议关注：全产业链养殖公司与种业龙头，关注中长期的景气修复和估值回升。
• 策略性选择：立足基本面变化，布局养殖、饲料、种业领域的优质企业，关注业绩拐点。