20241102-天风证券-可转债市场每周复盘_市场风格转向大额高评级_转债估值转降_6页_957kb

可转债市场风格和估值分析总结

本周转债市场风格显著转向大额高评级和偏债风格。高评级转债相对低评级转债超额收益达160%，大额转债相对小额转债超额收益为147%，偏股转债相对偏债转债超额收益-220%，体现了低评级风格的反转。

估值方面，百元溢价率下调159%至1832%，处于近半年126%历史分位和近一年59%历史分位，显示转债估值转降。同时，偏债转债纯债溢价率中位数收于202%，处于较高水平，而转股溢价率上涨，显示偏债风格延续。

市场数据表明，跌破面值和债底的转债数量居高，YTM水平与企业债收益率比较显示潜在差异。调整百元溢价率处于历史较低分位，仅考虑债底的调整百元溢价率分位更低，反映出估值底部区域。

总体数据显示，投资者偏好转向稳健偏债品种，风险提示包括历史规律失效、资金流动和条款博弈等超预期因素。建议关注当前估值水平和市场风格变化对投资策略的影响。

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