20231206-紫金天风-铁合金周报_估值低位_驱动不足_42页_1mb

报告总结

锰硅与硅铁市场现状

• 价格与供需
  锰硅、硅铁现货市场价格持续下行，北方工厂报价6150元/吨，南方报价6300元/吨。供给端主产区产量下滑明显，锰硅周度产量环比下行至2154万吨。需求端铁水降至234万吨/日，锰硅需求环比上行18万吨至135万吨。

• 成本与利润
  港口矿现货价格下调，盘面跌破成本支撑。内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别亏损至-360元/吨、-361元/吨、-660元/吨，进口利润基本持平，但出口仍无盈利。

库存与基差

• 返回渠道市场低迷，锰矿发运量环比波动，12月库存上行，天津港环比上行07万吨至4565万吨，现货市场下调0.5-1元/吨度。
• 仓单方面，锰硅仓单和有效预报达1.31万吨，硅铁达0.95万吨，环比均有所增长。基差上行至72元以上。

策略建议

• 建议策略为低位布局多单，但缺乏驱动因素导致市场波动性降低。
• 锰硅主力合约创建年内新低，空头可能面临压力。双硅价差建议关注双硅价差302元。

关键数据

• 国内产量：锰硅2154万吨/周，硅铁1168万吨/周，开工率分别为56.39%和39.92%。
• 出口情况：硅铁出口成本亏损，72硅铁出口利润-57美元/吨，75硅铁出口利润-65美元/吨。

市场展望

• 明显的供需矛盾逐步显现，交易思路倾向于多单但需关注驱动因素的缺失，资金做多情绪谨慎
• 不建议追涨杀跌，关注库存与基差变化