> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锰矿拖累全局，硅铁仓单难寻 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月24日铁合金市场中锰硅与硅铁的供需状况、价格走势及市场预期，指出当前市场整体偏弱，但部分品种存在偏强或中性表现。 --- ## 主要观点 ### **锰硅市场** - **价格走势**：锰硅期货本周震荡走低，现货市场同样偏弱运行。 - **供需分析**： - **供应端**：锰硅产量持续收缩，内蒙、宁夏等地日均产量大幅下降。 - **需求端**：钢厂需求略有回升，但北方地区后续仍有减产安排，预计下周需求走弱。 - **成本与利润**：锰矿库存高位运行，现货成交清淡，报价持续阴跌；化工焦价格小幅下调，产业链负反馈持续；工厂亏损局面尚未改善，盘面部分反映锰矿价格下行预期，但持续下行空间受限。 - **月差**：截至7月23日，锰硅9-1月差为-90元/吨，环比显著走弱。 - **库存与基差**：锰硅仓单和有效预报合计36.95万吨，基差小幅走强。 ### **硅铁市场** - **价格走势**：硅铁期货本周高位震荡，现货市场维持中性。 - **供需分析**： - **供应端**：硅铁产量环比小幅下降，但部分区域如内蒙、青海生产利润显著回升。 - **需求端**：钢厂消费硅铁小幅回升，但显著低于去年同期；金属镁产量继续走低，影响需求。 - **成本与利润**：原料端兰炭和氧化铁皮价格持稳，工厂利润有所修复，为后续复产提供一定空间。 - **月差**：截至7月23日，硅铁9-1月差为110元/吨，大幅走强。 - **库存与基差**：硅铁仓单和有效预报合计2.57万吨，环比小幅回落；基差小幅走强。 --- ## 关键信息汇总 ### **锰矿库存情况** - **港口总库存**：575.9万吨，环比小幅去库。 - **天津港库存**：454.9万吨，显著高于去年同期。 - **钦州港库存**：116.7万吨，仍高于去年同期。 - **分品种库存**： - 南非矿：315.5万吨，环比小幅累库。 - 加蓬矿：26.6万吨，环比小幅去库，略高于去年同期。 - 澳大利亚矿：58.1万吨，环比小幅累库，显著高于去年同期。 ### **锰矿价格** - 锰矿价格延续阴跌趋势，主因需求疲软及供应宽松。 - **天津港报价**：加蓬块39.5元/吨度，澳块39.2元/吨度，南非半碳酸35元/吨度。 ### **锰硅产量与需求** - **周度产量**：17.04万吨，环比小幅回落。 - **钢厂需求**：11.92万吨，环比小幅回升，但显著低于去年同期。 - **五大钢材周产**：837.42万吨，环比小幅回升。 - **螺纹占比**：环比小幅回升。 ### **硅铁产量与需求** - **周度产量**：11.26万吨，环比小幅回落。 - **钢厂需求**：1.9万吨，环比小幅回升，但显著低于去年同期。 - **金属镁产量**：19145吨，环比继续小幅回落，略低于去年同期。 ### **生产利润** - **锰硅利润**：工厂亏损局面未改善，即期利润仍受压。 - **硅铁利润**：部分区域如内蒙、青海生产利润显著回升，内蒙40元/吨，宁夏-34元/吨，陕西-118元/吨，青海411元/吨。 ### **市场展望** - **锰硅**：需关注北方减产对需求的影响，锰矿价格下行空间受限，建议偏强对待。 - **硅铁**：市场静待新一轮采购指引，交割仓单补充情况是关键，建议关注电费价格波动及仓单变化。 --- ## 供需平衡表概览 ### **锰硅供需平衡表（2026年1-12月）** | 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |-----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------| | 总供给 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.6 | 84.9 | 83.2 | 82.0 | 85.0 | 90.0 | 95.0 | 92.7 | 93.3 | | 产量 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.5 | 84.9 | 83.2 | 82.0 | 85.0 | 90.0 | 95.0 | 92.7 | 93.3 | | 进口 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 总需求 | 81.6 | 74.4 | 84.6 | 87.4 | 89.6 | 88.4 | 88.4 | 87.6 | 90.5 | 91.2 | 89.4 | 82.4 | | 钢材消费 | 79.4 | 72.3 | 82.0 | 85.0 | 87.0 | 86.0 | 86.0 | 85.3 | 88.1 | 88.9 | 87.0 | 80.0 | | 出口 | 0.3 | 0.2 | 0.6 | 0.4 | 0.6 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | | 净出口 | 0.3 | 0.2 | 0.6 | 0.4 | 0.6 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | | 过剩量 | 10.7 | 9.4 | 3.0 | -6.9 | -4.7 | -5.2 | -6.3 | -2.6 | -0.5 | 3.8 | 3.4 | 11.0 | | 产量累计同比 | -2.6% | -3.7% | -4.7% | -6.2% | -3.6% | -3.1% | -3.8% | -5.1% | -5.3% | -5.2% | -4.7% | -4.2% | | 消费累计同比 | 2.4% | -1.2% | -2.7% | -4.1% | -4.2% | -4.4% | -4.4% | -3.8% | -3.4% | -3.1% | -2.8% | -2.6% | ### **硅铁供需平衡表（2026年1-12月）** | 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |-----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------| | 总供给 | 46.0 | 43.5 | 46.1 | 47.4 | 48.4 | 49.4 | 50.1 | 50.1 | 50.1 | 50.1 | 50.1 | 50.1 | | 产量 | 44.4 | 42.5 | 45.1 | 46.8 | 47.6 | 48.3 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | | 进口 | 1.7 | 1.0 | 1.0 | 0.7 | 0.8 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | | 总需求 | 46.3 | 42.3 | 48.0 | 47.4 | 49.1 | 48.3 | 48.8 | 49.5 | 49.5 | 49.5 | 47.5 | 45.5 | | 国内消费 | 43.0 | 40.0 | 43.7 | 44.5 | 45.1 | 45.0 | 45.5 | 46.1 | 46.1 | 46.1 | 44.1 | 42.2 | | 出口 | 3.3 | 2.3 | 4.3 | 2.9 | 4.0 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | | 净出口 | 1.6 | 1.3 | 3.3 | 2.2 | 3.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | | 过剩量 | -0.3 | 1.2 | -1.8 | 0.0 | -0.7 | 1.1 | 1.3 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 2.6 | 4.6 | | 产量累计同比 | -4.3% | -5.4% | -6.6% | -4.3% | -0.7% | 1.0% | 2.0% | 2.1% | 2.2% | 2.0% | 2.2% | 2.4% | | 消费累计同比 | 0.0% | -4.1% | -2.4% | -2.1% | -1.7% | -1.6% | -1.6% | -1.7% | -1.9% | -2.0% | -2.1% | -2.0% | --- ## 总结 当前锰硅与硅铁市场均面临供应收缩与需求疲软的双重压力，但硅铁市场因生产利润回升及月差走强表现出一定韧性。锰矿库存高位运行，价格持续阴跌，但受进口成本支撑跌幅有限，预计短期难以止跌。硅铁市场则因交割仓单数量偏低及需求端部分回暖，月差走强，为后续走势提供支撑。整体来看，市场需关注北方减产节奏、锰矿价格走势、化工焦价格波动及硅铁仓单补充情况，以判断后续走势。