20260724-紫金天风-铁合金周报_锰矿拖累全局_硅铁仓单难寻_34页_10mb
报告摘要
锰矿拖累全局，硅铁仓单难寻
核心内容概述
本报告分析了2026年7月24日铁合金市场中锰硅与硅铁的供需状况、价格走势及市场预期，指出当前市场整体偏弱，但部分品种存在偏强或中性表现。
主要观点
锰硅市场
- 价格走势：锰硅期货本周震荡走低，现货市场同样偏弱运行。
- 供需分析：
- 供应端：锰硅产量持续收缩，内蒙、宁夏等地日均产量大幅下降。
- 需求端：钢厂需求略有回升，但北方地区后续仍有减产安排，预计下周需求走弱。
- 成本与利润：锰矿库存高位运行，现货成交清淡，报价持续阴跌；化工焦价格小幅下调，产业链负反馈持续；工厂亏损局面尚未改善，盘面部分反映锰矿价格下行预期，但持续下行空间受限。
- 月差：截至7月23日，锰硅9-1月差为-90元/吨，环比显著走弱。
- 库存与基差：锰硅仓单和有效预报合计36.95万吨，基差小幅走强。
硅铁市场
- 价格走势：硅铁期货本周高位震荡，现货市场维持中性。
- 供需分析：
- 供应端：硅铁产量环比小幅下降，但部分区域如内蒙、青海生产利润显著回升。
- 需求端：钢厂消费硅铁小幅回升，但显著低于去年同期；金属镁产量继续走低，影响需求。
- 成本与利润：原料端兰炭和氧化铁皮价格持稳，工厂利润有所修复，为后续复产提供一定空间。
- 月差：截至7月23日，硅铁9-1月差为110元/吨，大幅走强。
- 库存与基差：硅铁仓单和有效预报合计2.57万吨，环比小幅回落；基差小幅走强。
关键信息汇总
锰矿库存情况
- 港口总库存：575.9万吨，环比小幅去库。
- 天津港库存：454.9万吨，显著高于去年同期。
- 钦州港库存：116.7万吨，仍高于去年同期。
- 分品种库存：
- 南非矿：315.5万吨，环比小幅累库。
- 加蓬矿：26.6万吨，环比小幅去库，略高于去年同期。
- 澳大利亚矿：58.1万吨，环比小幅累库，显著高于去年同期。
锰矿价格
- 锰矿价格延续阴跌趋势，主因需求疲软及供应宽松。
- 天津港报价：加蓬块39.5元/吨度，澳块39.2元/吨度，南非半碳酸35元/吨度。
锰硅产量与需求
- 周度产量：17.04万吨，环比小幅回落。
- 钢厂需求：11.92万吨，环比小幅回升，但显著低于去年同期。
- 五大钢材周产：837.42万吨，环比小幅回升。
- 螺纹占比：环比小幅回升。
硅铁产量与需求
- 周度产量：11.26万吨，环比小幅回落。
- 钢厂需求：1.9万吨，环比小幅回升，但显著低于去年同期。
- 金属镁产量：19145吨，环比继续小幅回落，略低于去年同期。
生产利润
- 锰硅利润：工厂亏损局面未改善，即期利润仍受压。
- 硅铁利润：部分区域如内蒙、青海生产利润显著回升，内蒙40元/吨，宁夏-34元/吨，陕西-118元/吨，青海411元/吨。
市场展望
- 锰硅：需关注北方减产对需求的影响，锰矿价格下行空间受限，建议偏强对待。
- 硅铁：市场静待新一轮采购指引，交割仓单补充情况是关键，建议关注电费价格波动及仓单变化。
供需平衡表概览
锰硅供需平衡表（2026年1-12月）
| 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.6 | 84.9 | 83.2 | 82.0 | 85.0 | 90.0 | 95.0 | 92.7 | 93.3 |
| 产量 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.5 | 84.9 | 83.2 | 82.0 | 85.0 | 90.0 | 95.0 | 92.7 | 93.3 |
| 进口 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| 总需求 | 81.6 | 74.4 | 84.6 | 87.4 | 89.6 | 88.4 | 88.4 | 87.6 | 90.5 | 91.2 | 89.4 | 82.4 |
| 钢材消费 | 79.4 | 72.3 | 82.0 | 85.0 | 87.0 | 86.0 | 86.0 | 85.3 | 88.1 | 88.9 | 87.0 | 80.0 |
| 出口 | 0.3 | 0.2 | 0.6 | 0.4 | 0.6 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.4 |
| 净出口 | 0.3 | 0.2 | 0.6 | 0.4 | 0.6 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 |
| 过剩量 | 10.7 | 9.4 | 3.0 | -6.9 | -4.7 | -5.2 | -6.3 | -2.6 | -0.5 | 3.8 | 3.4 | 11.0 |
| 产量累计同比 | -2.6% | -3.7% | -4.7% | -6.2% | -3.6% | -3.1% | -3.8% | -5.1% | -5.3% | -5.2% | -4.7% | -4.2% |
| 消费累计同比 | 2.4% | -1.2% | -2.7% | -4.1% | -4.2% | -4.4% | -4.4% | -3.8% | -3.4% | -3.1% | -2.8% | -2.6% |
硅铁供需平衡表（2026年1-12月）
| 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 46.0 | 43.5 | 46.1 | 47.4 | 48.4 | 49.4 | 50.1 | 50.1 | 50.1 | 50.1 | 50.1 | 50.1 |
| 产量 | 44.4 | 42.5 | 45.1 | 46.8 | 47.6 | 48.3 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | 49.0 |
| 进口 | 1.7 | 1.0 | 1.0 | 0.7 | 0.8 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 |
| 总需求 | 46.3 | 42.3 | 48.0 | 47.4 | 49.1 | 48.3 | 48.8 | 49.5 | 49.5 | 49.5 | 47.5 | 45.5 |
| 国内消费 | 43.0 | 40.0 | 43.7 | 44.5 | 45.1 | 45.0 | 45.5 | 46.1 | 46.1 | 46.1 | 44.1 | 42.2 |
| 出口 | 3.3 | 2.3 | 4.3 | 2.9 | 4.0 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 |
| 净出口 | 1.6 | 1.3 | 3.3 | 2.2 | 3.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 |
| 过剩量 | -0.3 | 1.2 | -1.8 | 0.0 | -0.7 | 1.1 | 1.3 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 2.6 | 4.6 |
| 产量累计同比 | -4.3% | -5.4% | -6.6% | -4.3% | -0.7% | 1.0% | 2.0% | 2.1% | 2.2% | 2.0% | 2.2% | 2.4% |
| 消费累计同比 | 0.0% | -4.1% | -2.4% | -2.1% | -1.7% | -1.6% | -1.6% | -1.7% | -1.9% | -2.0% | -2.1% | -2.0% |
总结
当前锰硅与硅铁市场均面临供应收缩与需求疲软的双重压力，但硅铁市场因生产利润回升及月差走强表现出一定韧性。锰矿库存高位运行，价格持续阴跌，但受进口成本支撑跌幅有限，预计短期难以止跌。硅铁市场则因交割仓单数量偏低及需求端部分回暖，月差走强，为后续走势提供支撑。整体来看，市场需关注北方减产节奏、锰矿价格走势、化工焦价格波动及硅铁仓单补充情况，以判断后续走势。
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