> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁合金专题：低位铁合金破局在何方 ## 核心内容概览 本报告分析了2025年以来铁合金市场行情及未来走势，指出铁合金价格持续低位震荡，供应过剩问题突出，需求端持续走弱，导致市场整体承压。报告从需求、成本、现货利润、减产与产能去化等方面展开，探讨铁合金价格破局的可能路径。 --- ## 一、近期铁合金行情回顾 - **价格走势**：2025年以来，铁合金价格持续低位震荡，波动空间压缩。 - **锰硅与硅铁表现**： - 锰硅受2025年锰矿供应趋紧及2026年油价上涨影响，出现两轮短暂反弹，但未能持续。 - 硅铁价格波动较小，处于低位多空拉锯状态。 - **供应过剩**：企业现货亏损未显著抑制产量，供应过剩持续施压市场价格。 - **市场预期**：当前铁合金价格低位震荡，缺乏明显上涨动力，未来走势仍需关注需求与成本变化。 --- ## 二、需求持续下行仍是主基调 - **房地产需求走弱**： - 全国商品房销售面积自2019年达峰后，连续7年回落。 - 2026年1至7月，新开工面积同比下降24.16%，较2019年高位下降78.76%。 - 房地产用钢需求大幅减弱，成为铁合金需求下行的主要因素。 - **固定资产投资**： - 房地产投资完成额同比大幅下滑20.40%，且下滑速度加快。 - 基建投资增速由正转负，不再为铁合金需求提供支撑。 - **汽车行业需求**： - 商用车产量维持在2019年水平，乘用车增速较低，难以形成有效需求增长。 - **新能源汽车带动**： - 新能源汽车发展推动了金属镁需求，为硅铁提供了一定需求增长空间。 - 硅铁需求表现优于锰硅，成为当前市场中相对强势的品种。 --- ## 三、低位成本趋于坚实 - **成本结构**： - 锰硅成本主要由锰矿和电力构成，硅铁则以电力为主。 - 锰矿价格处于近3年低位，但受油价上涨影响，开采与运输成本上升，价格支撑增强。 - 焦炭与兰炭价格在2025年2-3季度筑底回升，成本支撑逐步增强。 - **电价变化**： - 铁合金主产区电价总体小幅下行，但低位空间受限。 - 广西地区因电价改革，2025年电价显著走低，降至0.48元/千瓦时。 - **成本支撑**： - 低位成本支撑趋于坚实，成为铁合金价格未继续下跌的重要因素。 --- ## 四、现货端承压明显 - **企业利润状况**： - 2025年年初至今，内蒙地区锰硅现货仅在21个工作日盈利，平均亏损130元/吨。 - 硅铁平均亏损123元/吨，亏损幅度略小于锰硅。 - **减产情况**： - 2026年3季度开始，锰硅出现显著减产，但近期产量有所回升，过剩压力可能再度显现。 - **市场压力**： - 持续的现货亏损对企业减产形成压力，若不有效应对，可能导致低效循环，影响产业长期发展。 --- ## 五、减产及产能去化是破局关键 - **减产必要性**： - 需求持续走弱，供应过剩是当前市场低迷的核心原因。 - 有效减产有助于缓解供需失衡，推动价格回升。 - **产能去化**： - 上一轮房地产增长周期形成的天量铁合金产能，若不能有效去化，将长期制约行业发展。 - 产能去化是实现市场长期健康发展的关键。 - **破局路径**： - 中短期通过减产缓解供需压力。 - 长期需推动产能去化，打破“亏损—减产—小幅盈利—增产—亏损”的低效循环。 --- ## 关键信息总结 | 项目 | 内容 | |------|------| | 价格走势 | 持续低位震荡，波动空间压缩 | | 需求变化 | 房地产、基建、商用车需求持续走弱，新能源汽车带动硅铁需求 | | 成本结构 | 锰矿、电力成本支撑坚实，焦炭、兰炭价格触底回升 | | 现货利润 | 企业长期亏损，仅少数时段盈利 | | 减产趋势 | 锰硅已出现减产，硅铁减产压力较小 | | 产能去化 | 是打破低效循环、推动市场复苏的关键 | --- ## 报告说明 - 本报告内容由分析师提供，仅供学习与参考，不构成投资建议。 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 报告版权属西南期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。