2024-01-31-第一创业-1月制造业PMI指数略有回升_7页_1mb

2024年1月中国制造业PMI分析总结

核心内容

2024年1月中国制造业PMI指数为 49.2%，较去年12月回升0.2个百分点，但仍连续第四个月处于 50%以下的收缩区间。制造业整体呈现“供强需弱”的格局，生产端表现相对较强，而需求端仍显疲软。

主要观点

1. 制造业供需关系

• 生产指数：1月为 51.3%，较去年12月回升1.1个百分点，自去年6月以来持续扩张。
• 新订单指数：1月为 49.0%，较上月回升0.3个百分点，但仍处于收缩区间。
• 新出口订单指数：1月为 47.2%，较去年12月回升1.4个百分点，外需回升明显。
• 进口指数：1月为 46.7%，较去年12月回升0.3个百分点，内需仍偏弱。
• 供需关系：以新订单减去产成品库存代表供需关系，1月为 -0.4%，较上月回落1.3个百分点，供需关系仍偏松。

2. 价格与利润

• 出厂价格指数：1月为 47%，较上月回落0.7个百分点，连续四个月处于收缩区间。
• 主要原材料购进价格：1月为 50.4%，较上月回落1.1个百分点。
• 利润变化：出厂价格指数减去主要原材料购进价格指数为 -3.4%，较上月回升0.4个百分点，显示制造业企业利润有所改善。

3. 库存情况

• 产成品库存指数：1月为 49.4%，较上月回升1.6个百分点，仍处于收缩区间。
• 原材料库存指数：1月为 47.6%，较上月回落0.1个百分点。
• 库存销售比：1月为 1.12，较去年12月的 1.09 上升3个百分点，表明库存去化速度放缓，被动去库存阶段延长。

4. 非制造业表现

• 非制造业PMI指数：1月为 50.7%，较上月回升0.3个百分点，整体处于扩张区间。
• 服务业：1月为 50.1%，较上月回升0.8个百分点，再次回到扩张区间。
• 建筑业：1月为 53.9%，较上月回落3个百分点。
• 综合PMI产出指数：1月为 50.9%，较上月回升0.6个百分点，显示企业生产经营活动总体稳定扩张。

5. 不同规模企业分化

• 大型企业：1月PMI为 50.4%，较上月回升0.4个百分点，仍处于扩张区间。
• 中型企业：1月PMI为 48.9%，较上月回升0.2个百分点。
• 小型企业：1月PMI为 47.2%，较上月回落0.1个百分点，仍处于收缩区间。
• 就业指数：1月为 47.6%，大中型企业就业指数回落，小型企业有所回升。

关键信息

• 制造业生产端持续扩张，但需求端仍疲软。
• 外需回升速度快于内需，表明出口市场有所回暖。
• 企业利润有所改善，但价格指数仍处于收缩区间。
• 库存去化速度放缓，被动去库存阶段延长。
• 非制造业PMI指数回升，服务业表现较好，建筑业有所回落。
• 不同规模企业经营状况分化明显，大型企业表现相对稳健，中小型企业仍面临压力。

总体结论

2024年1月，中国制造业PMI指数小幅回升，但整体仍处于收缩区间，供需关系偏松，企业生产积极性较高，但需求不足导致库存上升。非制造业PMI指数回升，服务业带动整体景气水平有所改善。不同规模企业经营状况分化明显，大型企业相对稳健，中小型企业仍需关注。整体来看，制造业仍处于调整阶段，但未来随着需求逐步恢复，可能迎来改善。