20180722-安信证券-有色金属行业周报_国内钴价企稳_坚定看好钴牛__30页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2018年7月22日的有色金属行业周报指出，尽管全球贸易摩擦和货币政策对市场造成压力，但国内钴价企稳，预计Q3将出现反弹。同时，新能源车和3C电池需求增强，推动钴价上涨及板块重估。稀土价格回落，但下游磁材需求即将进入旺季，打黑政策落地有望带来价值重估。基本金属价格分化，铝价上涨，铜、锌、镍、锡价格继续回落。贵金属方面，短期承压但中长期配置价值仍存。

主要观点

1. 钴板块：坚定看好Q3旺季重估

钴价企稳：国内钴价开始反弹，MB报价下跌，但国内硫酸钴价格企稳或小有反弹。
需求向好：新能源车和3C电池需求边际走强，下游库存降至低位，补库预期增强。
供应趋紧：刚果金钴矿供应整体偏紧，新增产能有限，暴利税等极端政策短期难以落地。
政策支持：国内环保政策及供应链整合加强，提升钴龙头企业的议价能力与壁垒。
推荐标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业、金川国际等。

2. 稀土板块：价格回落，但价值重估预期增强

价格下跌：稀土价格回落，氧化钕、氧化铽等品种跌幅明显。
旺季预期：7月后磁材需求将进入传统旺季，有望带动价格企稳回升。
政策影响：稀土清理整顿文件及打黑政策落地将改善行业秩序，推动价格趋势性上涨。
推荐标的：关注稀土龙头企业，如北方稀土等。

3. 贵金属板块：短期承压，中长期配置价值仍在

美元下跌，金价承压：美元指数下跌0.24%，Comex黄金下跌2.78%，但中长期配置价值仍存。
政策影响：美国经济走强为加息提供支持，但贸易战和货币政策紧缩可能抑制金价。
推荐标的：黄金板块推荐银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业；白银板块推荐金贵银业、兴业矿业。

4. 基本金属板块：品种分化，铝价上涨，其他金属价格回落

铝价上涨：LME铝价上涨0.32%，沪铝上涨0.71%，库存去化明显，具备安全边际。
铜价下跌：LME铜价下跌1.01%，沪铜下跌0.23%，铜矿罢工风险上升。
锌价波动：LME锌价下跌0.21%，沪锌上涨2.20%，环保和需求淡季影响价格。
镍价下跌：LME镍价下跌3.29%，沪镍下跌2.27%，但供需改善预期仍在。
锡价震荡：LME锡价下跌1.49%，沪锡上涨0.42%，供给收缩预期支撑价格。

关键信息

国内经济与政策

Q2 GDP：6.7%，较Q1小幅回落，但政策微调有助于改善流动性。
资管新规：明确监管方向不变但执行放缓，有助于释放经济活力。
降准：开启“稳杠杆”政策，缓解“紧信用”压力。

国际动态

中美贸易战：特朗普准备对5000亿美元中国商品加征关税，短期可能升温。
美联储政策：鲍威尔重申渐进加息，但提及贸易战风险，美元短期可能走强。
全球市场联动：贸易战和货币政策紧缩可能影响全球经济，黄金作为对冲工具仍具价值。

行业动态

刚果金：矿业法逐步实施，但暴利税政策短期难以落地，粗钴冶炼仍是主要供应方式。
国内库存：钴、铝等品种库存去化显著，为价格反弹提供支撑。
新能源车：6月销量7.1万辆，同比增长74%，带动钴需求。
环保政策：多地环保督查导致部分金属生产受限，影响价格走势。

风险提示

美联储加息进程超预期：可能加剧市场波动。
全球宏观经济回暖低于预期：影响金属需求。
新能源车需求低于预期：影响钴产业链。
高镍三元材料占比提升超预期：可能改变电池用镍需求结构。

重点推荐股票

钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业、金川国际
铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业
黄金：银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业
白银：金贵银业、兴业矿业
低估值转型标的：金诚信、中矿资源

行业走势与预期

有色金属：整体下跌，但部分品种如钴、铝、稀土有望反弹。
全球流动性：有望边际转松，推动金属价格反弹。
国内经济：地产销售数据向好，低库存特征，经济整固企稳可期。
中长期趋势：看好钴、稀土等板块的重估逻辑，关注政策及供需变化。

数据图表与价格信息

图1-3：A股各行业板块及有色金属子板块本周涨幅。
图4-50：主要金属价格走势及库存变化，涵盖LME和SHFE价格、库存与价格关系等。
表1-3：基本金属、贵金属、稀土及小金属价格表，反映各品种价格变动情况。

总结

整体来看，尽管全球贸易摩擦和货币政策对市场造成压力，但国内钴价企稳，新能源车需求强劲，推动钴板块重估。稀土价格回落但有望迎来传统旺季，打黑政策落地将改善行业秩序。基本金属价格分化，铝价上涨，铜、锌、镍、锡价格回落。贵金属短期承压，但中长期配置价值仍存。建议重点关注钴、稀土、黄金等板块，同时关注政策变化及供需动态。

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