20171119-兴业证券-有色金属行业周报_趋势不改_坚定看好钴板块_13页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2017年11月19日，对有色金属行业进行了深入分析，重点推荐钴板块及部分其他金属品种。报告指出，尽管基本金属价格震荡，二级市场出现下跌，但钴板块仍被看好，认为其在新能源汽车政策推动下将迎来发展机遇。

主要观点

钴板块前景看好

• 政策驱动：新能源汽车补贴政策可能提前至2018年退坡，但提高电池能量密度要求将加快三元材料渗透率，从而提升钴的需求。
• 供应瓶颈：钴资源的扩产速度有限，资源价值将进一步凸显。
• 价格预期：市场传言嘉能可将通过加加工费形式出售钴精矿，显示出资源所有者的议价能力增强，钴价格有望进一步上涨。
• 推荐标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、合纵科技（通过收购进军钴矿）被重点推荐。

紫金矿业被重点推荐

• 矿产龙头地位：紫金矿业在铜、铅锌、黄金等领域已在国内占据龙头地位，并有进一步增长潜力。
• 产能提升：科卢韦齐、卡莫阿等大型铜矿投产将提升公司产量和盈利。
• 估值优势：公司当前估值较低，未来增长潜力大，被严重低估。

磁材股机会显现

• 业绩释放：四季度磁材企业业绩有望释放，滞后于稀土价格一个季度。
• 需求增长：高端磁材在新能源汽车和变频家电等领域需求快速增长。
• 推荐标的：中科三环、宁波韵升。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌1.45%，沪深300指数上涨0.22%，SW有色指数下跌6.81%。
• LME上涨的金属包括铝（0.19%）、铜（0.07%）、锡（0.57%）；下跌的金属包括镍(-4.17%)、铅(-2.82%)、锌(-1.01%)。
• COMEX金银价格分别上涨1.75%和1.17%。
• 国内铜、铅库存出现较大涨幅。

行业动态

• 新能源汽车补贴调整：四部委已对2018年新能源汽车补贴政策定调，政策调整将影响新能源板块。
• 澳洲锂矿企业进军亚洲：Pilbara Minerals与韩国企业合作建设锂加工厂，年产能达30,000吨氢氧化锂，预计2020年1月投产。
• 内蒙古包头稀土发展：2020年包头市稀土磁材产量将达3万吨，其中高端产品占比超过50%。
• 中孚实业错峰生产：预计影响原铝产量7.2万吨，但对铝加工产品产量无影响。

推荐标的

• 重点推荐：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、合纵科技、紫金矿业。
• 推荐标的：赣锋锂业、天齐锂业、磁材股中科三环、宁波韵升、加工股楚江新材、明泰铝业、东睦股份、江丰电子、阿石创。
• 环保限产背景下推荐：中国铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业、中孚实业、索通发展。

风险提示

• 强势美元：可能对金属进口价格产生压力。
• 供给侧改革力度低于预期：影响行业整体盈利能力。
• 经济复苏低于预期：可能抑制金属需求增长。

行业评级

• 行业评级：维持“推荐”。
• 公司评级：根据相对大盘涨幅，推荐、中性、减持等。

其他信息

• 报告中包含多个图表，展示了金属价格、库存变化及稀土价格等数据。
• 提供了分析师及研究助理联系方式，以及机构销售经理的联系方式，方便投资者咨询。
• 报告强调了信息来源的可靠性和免责声明，提醒投资者注意风险。