20220719-浙商证券-快递行业专题报告_6月行业量价同升_疫情对快递影响逐步消减_价格政策依然坚挺_16页_1mb

物流Ⅱ行业总结

核心内容

2022年6月，全国快递单量同比增长5.37%，日均环比增长14.74%，显示疫情对快递行业的影响逐步消减。同时，快递单价同比上升，行业迎来量价齐升的态势。韵达、圆通、申通、顺丰等主要快递企业日均单量环比分别增长12.31%、4.53%、22.39%、16.85%，显示出行业复苏的积极信号。

主要观点

• 疫情对快递影响逐步消减：疫情主要影响的是履约时效而非履约需求，线上消费持续增长，推动快递业务量稳步修复。
• 价格政策坚挺：行业单价同比上升，政策监管推动价格回归良性，行业价值修复进入盈利修复阶段。
• 龙头公司表现突出：快递单量和单价均向龙头集中，行业格局进一步优化，龙头企业具备更强的盈利修复潜力。
• 政策支持行业发展：监管政策逐步完善，推动行业高质量发展，抑制恶性价格竞争，保障从业人员权益，提升行业盈利能力。

关键信息

行业数据

• 6月快递单量：102.63亿件，同比增长5.37%，日均环比增长14.74%。
• 6月快递单价：9.52元/件，同比上升0.11元，环比上升0.08元。
• CR8指数：2022年6月为84.7%，较上年同期提升3.9个百分点。
• CR4指数：2022年6月为53.5%，较上年同期提升1.6个百分点。

区域与类型分析

• 区域分布：东部、中部、西部快递单量分别为79.23亿件、15.70亿件、7.70亿件，同比分别增长1.85%、11.73%、8.01%。
• 类型分布：同城快递单量12.22亿件，异地快递单量88.87亿件，国际快递单量1.54亿件，同比分别-11.14%、8.55%、-13.30%。
• 价格修复：义乌票单价同比上升0.07元，广州票单价同比上升0.88元，价格修复空间较大。

公司表现

• 韵达股份：6月单量16.14亿件，市占率15.73%，票单价同比上升0.55元。
• 圆通速递：6月单量15.72亿件，市占率15.32%，票单价同比上升0.51元。
• 申通快递：6月单量11.88亿件，市占率11.58%，票单价同比上升0.39元。
• 顺丰控股：6月单量10.20亿件，市占率9.94%，票单价同比上升0.46元。

投资策略

• 赛道格局清晰：政策监管是行业景气修复的源头，推动价格回归和盈利修复。
• 看好龙头发展：加盟制方面，韵达股份、中通快递、圆通速递具备价值修复潜力；直营系方面，顺丰控股因网络延展和壁垒升级，值得关注。
• 盈利修复：行业已进入盈利修复的最本质层次，未来有望持续受益于政策和价格修复。

风险提示

• 政策管控松动：可能影响行业价格和盈利。
• 快递价格战恶化：可能对行业整体盈利能力造成冲击。
• 实体网购增长回落：可能影响快递业务量和收入。

行业评级

• 物流Ⅱ行业：看好

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