快递行业系列深度之综合篇-量价本三维度向好-看好龙头价值修复-浙商证券_72页_4mb

快递行业在疫情后呈现量价双升趋势，分析师匡培钦认为短期单量将反弹，长期维持高增长。线上消费驱动下，行业总包裹量持续增长，头部企业凭借低成本及服务优势扩大市占率，2022年前11月A股快递公司CR4达53.6%，CR8提升至84.6%。单价方面，政策监管改善价格竞争环境，2022年11月通达系票单价同比提升50%-215%，价格提升具备持续性并能反映质量溢价。成本端，头部企业通过自有化车辆、大型化运力及土地厂房替代降低单票成本，2022年干线运输成本增幅低于油价增幅，中转成本随规模扩大持续下降。投资建议聚焦龙头修复，看好韵达股份、圆通速递及顺丰控股，重点关注其数字化建设与新兴业态价值。风险提示包括网购需求不及预期、竞争秩序恶化及产能投放超预期等。行业基本面改善驱动价格竞争向良性发展，政策规范与成本优化共同支撑长期增长。