20220718-光大证券-快递行业2022年6月经营数据点评_快递业务量快速恢复_传统旺季潜力依然可期_7页_560kb

快递行业2022年6月经营数据总结

核心内容

2022年6月，中国快递行业业务量和收入均实现同比增长，显示行业逐步恢复。全国快递服务企业业务量完成102.6亿件，同比增长5.4%；业务收入完成976.7亿元，同比增长6.6%。尽管同比增速较上年同期大幅下降，但环比2022年5月明显回升。单票收入约为9.52元，同比上涨1.2%，环比上涨0.9%。前六个月快递行业CR8指数为84.7，较上年同期提高3.9个百分点，显示行业集中度继续提升。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：随着国内疫情缓解，快递行业业务量和收入均实现恢复性增长，供需关系逐步改善。
• 线上消费持续增长：全国实物商品网上零售额同比增长8.2%，实物网购社零占比提升至30.4%，显示线上消费在整体消费中占比持续上升。
• 区域差异显著：浙江省和广东省快递业务单票收入出现不同趋势，金华（义乌）地区单票收入环比下降，而广州市单票收入略有回升。
• 主要快递公司表现分化：顺丰、圆通、申通业务量同比增速高于行业平均水平，而韵达增速低于行业水平。通达系快递公司单票收入环比涨跌互现，行业价格战是否趋缓仍需观察。
• 投资建议积极：分析师维持行业“增持”评级，推荐顺丰控股、圆通速递和韵达股份，建议关注中通快递（H）和申通快递。

关键信息

全国快递行业数据

• 业务量：2022年6月完成102.6亿件，同比增长5.4%。
• 业务收入：2022年6月完成976.7亿元，同比增长6.6%。
• 单票收入：约为9.52元，同比上涨1.2%，环比上涨0.9%。
• CR8指数：前六个月为84.7，较上年同期提高3.9个百分点。

各地区快递业务单票收入

• 浙江省：平均单票收入约5.08元，环比减少0.07元。
• 金华（义乌）地区：平均单票收入约2.80元，环比减少0.12元。
• 广东省：平均单票收入约8.24元，环比减少0.10元。
• 广州市：平均单票收入约8.49元，环比提高0.18元。

全国社零数据

• 社零总额：同比增长3.1%，较5月由负转正。
• 实物商品网上零售额：同比增长8.2%，环比下降。
• 实物网购社零占比：为30.4%，同比增加1.43个百分点，环比增加1.09个百分点。

主要快递公司数据

• 顺丰：业务量同比增长7.9%，收入同比增速11.2%。
• 韵达：业务量同比下降1.7%，收入同比增速25.1%。
• 圆通：业务量同比增长5.7%，收入同比增速31.6%。
• 申通：业务量同比增长30.8%，收入同比增速55.1%。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 推荐公司：顺丰控股、圆通速递、韵达股份。
• 关注公司：中通快递（H）、申通快递。

风险分析

1. 宏观经济下行：可能抑制居民消费能力，进而影响快递需求。
2. 电商增长不及预期：快递需求将受到限制。
3. 网购渗透率提升缓慢：影响快递行业增长潜力。
4. 行业竞争加剧：可能导致单票收入大幅下滑。

估值方法与评级体系

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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