20220714-弘业期货-2022年聚烯烃半年报_弱而不崩_似弱实强_26页_5mb

弘业期货2022年聚烯烃半年报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年上半年聚烯烃市场的整体表现，结合原料端、供应情况、进出口、下游需求和库存分析，对下半年市场走势进行了展望。整体来看，聚烯烃市场在弱需求和成本波动的双重影响下呈现倒V走势，但随着下半年疫情缓解、政策支持和季节性旺季的到来，市场有望进入弱复苏阶段。

主要观点

• 市场走势：2022年上半年聚烯烃价格受成本端主导，整体呈现“弱而不崩，似弱实强”的格局，先扬后抑，最终在6月上旬探得高位后再度回落。
• 原料端：原油价格波动剧烈，受俄乌冲突、地缘政治风险、高通胀及美联储加息影响，油价维持中高位震荡。国内煤炭资源相对充足，价格较为稳定。
• 供应端：受油价高企影响，油制聚烯烃装置检修频繁，新装置投产速度放缓。但下半年仍有集中投产预期，可能对市场带来一定压力。
• 进出口：国内聚乙烯和聚丙烯进口量均有下降，净进口量持续减少，显示国内自给能力增强。但出口仍受海外需求疲软和高通胀影响。
• 下游需求：上半年受疫情影响，聚烯烃下游需求疲软，PMI持续低于荣枯线。下半年随着疫情缓解、稳增长政策落地和“金九银十”旺季，需求有望修复。
• 库存情况：贸易商库存偏高，终端企业库存低位，库存传导不畅，导致价格波动受限。

关键信息

原料端

• 原油价格受地缘政治、经济衰退预期和美联储加息影响，维持高位震荡。
• 石脑油价格震荡回落，对聚烯烃价格形成压制。
• 国内煤炭资源相对充足，价格可控，支撑力较强。

供应情况

• 2022年上半年聚乙烯产能增长3.7%，聚丙烯产能增长5.91%。
• 新增装置包括中石化镇海炼化、浙江石化二期、潍坊舒肤康、天津渤化等。
• 油制装置因亏损而检修增多，导致聚乙烯装置损失量同比增长85.91%，聚丙烯装置损失量同比增长67.06%。
• 下半年仍有集中投产计划，可能带来供应压力。

进出口

• 聚乙烯进口量同比减少103.61万吨，出口量增长4.03%。
• 聚丙烯进口量减少10.79%，出口量减少11.78%，净进口量下降。
• 国内价格洼地效应显现，对进口产品形成一定支撑，但出口面临海外需求疲软的挑战。

下游需求

• 2022年上半年国内塑料制品产量同比下滑2%。
• 聚乙烯下游需求主要集中在包装膜和农膜，受疫情影响，需求疲软。
• 聚丙烯下游包括塑编、BOPP和注塑，整体需求疲软，但BOPP因刚性需求和疫情保供表现较好。
• 下半年疫情缓解、政策支持和季节性旺季将推动下游需求修复。

库存分析

• 上游库存相对稳定，中游库存偏高，下游库存低位。
• 基差在0轴附近震荡，未能走强，套保商出货困难。
• 贸易商库存压力较大，终端企业库存低位，库存传导不畅。

结论与展望

2022年下半年，聚烯烃市场或将维持弱复苏格局，整体偏暖震荡。主要支撑因素包括原料端中高位震荡、国内自给能力增强及需求修复预期。但供应端仍有压力，出口面临外需减少的风险。总体来看，市场将呈现震荡偏强的走势。

重点关注

• 油价：油价走势将影响聚烯烃成本端，维持中高位震荡。
• 疫情：疫情缓解是推动需求修复的关键因素。
• 政策：稳增长政策对下游行业具有重要支撑作用。

分析师信息

• 李建辉
  Email: lijianhui@ftol.com.cn
  从业资格号：F0254939
  投资咨询证号：Z0001785

• 张家桢
  Email: zhangjiazhen@ftol.com.cn
  从业资格号：F03087095

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图表目录

• 图表1：2022年上半年聚烯烃主力合约走势图
• 图表2：2022年上半年石脑油价格走势图
• 图表3：2022年上半年布伦特原油价格走势图
• 图表4：2022年上半年动力煤主力合约走势图
• 图表5：2022年聚乙烯投产情况
• 图表6：2022年聚丙烯投产情况
• 图表7：2022年上半年国际塑料价格图
• 图表8：2022年上半年国际塑料价格图
• 图表9：聚乙烯进出口利润情况
• 图表10：聚丙烯进出口利润情况
• 图表11：国内PMI
• 图表12：塑料制品月产量
• 图表13：聚乙烯下游开工情况
• 图表14：聚乙烯下游包装膜开工情况
• 图表15：快递量
• 图表16：聚乙烯下游农膜开工情况
• 图表17：聚丙烯下游开工情况
• 图表18：聚丙烯下游塑编开工情况
• 图表19：水泥月产量
• 图表20：水泥月产量
• 图表21：聚丙烯下游BOPP开工情况
• 图表22：聚丙烯下游注塑开工情况
• 图表23：冰箱月产量
• 图表24：彩电月产量
• 图表25：空调月产量
• 图表26：洗衣机月产量
• 图表27：汽车月产量
• 图表28：塑料制品出口金额
• 图表29：聚烯烃石化库存
• 图表30：线型低密度聚乙烯生产企业库存
• 图表31：线型低密度聚乙烯贸易商库存
• 图表32：塑料基差图
• 图表33：聚丙烯生产企业库存
• 图表34：聚丙烯贸易商库存
• 图表35：聚丙烯基差图