20180808-山西证券-证券行业7月财务报表分析_券商业绩有所改善_业绩分化趋势持续_6页_487kb

报告摘要

2018年7月，证券行业财务表现有所改善，但整体仍面临业绩分化趋势。行业研究显示，券商单月业绩环比上升，但与去年同期相比多数券商表现不佳。同时，市场交易量和募资情况也呈现出不同的变化趋势。

7月业绩环比改善：37家上市券商7月合计实现营业收入182.26亿元，环比增长17.09%；净利润62.57亿元，环比增长41.10%。
同比业绩下滑：可比的31家券商7月营业收入165.13亿元，同比仅增长1.56%；净利润58.80亿元，同比下降7.26%。1-7月累计营业收入同比下降10.05%，累计净利润同比下降20.87%。
市场表现分化：沪深300指数微涨0.19%，创业板指数下跌2.83%。日均成交额环比上升1.52%，但两融余额环比下降3.01%。
募资情况回暖：7月通过一级市场募资1765.23亿元，环比增长122.86%。其中增发募资占主导，达1627.38亿元，环比增长361.29%；IPO募资52.48亿元，环比下降87.01%。
盈利能力分化：中信证券、国泰君安、华泰证券在7月净利润排名前三，分别为7.92亿元、7.03亿元、5.59亿元。从累计净利润看，中信证券、国泰君安、华泰证券同样领先。
投资策略：券商自营业绩改善和成本控制是7月净利润环比增长的主要原因。随着监管政策影响加深，大型券商在场外期权业务、CDR发行等方面具有明显优势，未来业绩分化趋势将更加显著。建议关注头部券商如中信证券、华泰证券、东方财富。
风险提示：二级市场大幅下滑及监管政策超预期是主要风险因素。

营业收入：37家上市券商合计营收182.26亿元，环比增长17.09%。
净利润：合计净利润62.57亿元，环比增长41.10%。
募资情况：
- 总募资1765.23亿元，环比增长122.86%。
- 增发募资1627.38亿元（14家），环比增长361.29%。
- IPO募资52.48亿元（7家），环比下降87.01%。

AA级券商：中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、申万宏源、国投资本（安信证券）、中信建投、广发证券。
A级券商：中国银河、光大证券、国信证券、东兴证券、国金证券、长江证券、兴业证券、第一创业、华创阳安（华创证券）、西南证券、华安证券、东北证券、国元证券、华鑫股份、国海证券、太平洋、越秀金控（广州证券）、南京证券。
BBB级券商：浙商证券、东方财富、方正证券、中原证券、山西证券。
BB级券商：华创阳安（华创证券）、西部证券。
C级券商：华鑫股份、中原证券、国海证券。

代码	名称	本月营收（亿元）	同比	环比	当年累计营收（亿元）	同比
600030.SH	中信证券	19.90	23.77%	-6.82%	122.85	17.47%
601211.SH	国泰君安	19.34	25.02%	13.03%	118.76	6.48%
601688.SH	华泰证券	13.18	-1.51%	34.79%	87.89	-17.41%
600837.SH	海通证券	12.52	18.00%	64.93%	68.89	-12.22%
601901.SH	方正证券	3.44	-22.63%	-62.49%	22.13	-25.17%
600999.SH	招商证券	11.30	-3.67%	137.63%	54.78	-9.15%
600061.SH	国投资本（安信证券）	5.27	8.69%	59.34%	27.92	-15.61%
600155.SH	华创阳安（华创证券）	2.02	20.90%	101.15%	9.13	-6.57%
600958.SH	东方证券	1.28	-73.51%	-79.04%	32.73	-26.11%
600109.SH	国金证券	1.45	0.10%	-1.12%	8.38	-20.35%
601881.SH	中国银河	7.55	-22.38%	148.11%	46.68	-24.10%
601377.SH	兴业证券	3.26	-18.25%	-64.55%	28.57	-19.66%
601788.SH	光大证券	5.49	-6.94%	111.31%	32.10	-5.27%
600909.SH	华安证券	1.45	0.10%	-1.12%	8.38	-20.35%
601198.SH	东兴证券	2.15	3.37%	-12.85%	15.33	-0.91%
600369.SH	西南证券	1.55	-29.83%	-45.57%	15.21	1.26%
600864.SH	哈投股份（江海证券）	1.36	98.85%	284.16%	6.78	10.53%
600621.SH	华鑫股份	0.83	-15.37%	43.02%	5.41	-26.96%
600958.SH	东方证券	-0.68	-140.71%	-127.46%	7.72	-56.49%
601555.SH	东吴证券	0.64	-2.21%	-	1.55	-65.42%
601375.SH	中原证券	0.34	-19.86%	-	1.19	-43.07%
600864.SH	哈投股份（江海证券）	0.74	330.21%	-	-0.78	-144.97%
601099.SH	太平洋	-0.66	-	-540.43%	-1.89	-

代码	名称	本月净利润（亿元）	同比	环比	当年累计净利润（亿元）	同比
600030.SH	中信证券	7.92	6.74%	-0.90%	49.48	17.47%
601211.SH	国泰君安	7.03	15.48%	3.32%	46.94	-8.32%
601688.SH	华泰证券	4.80	-6.94%	17.45%	45.26	-22.84%
600837.SH	海通证券	5.59	13.26%	43.65%	37.86	-10.17%
600999.SH	招商证券	5.13	-6.00%	404.98%	22.65	-13.92%
600061.SH	国投资本（安信证券）	1.72	-8.55%	124.25%	8.84	-31.59%
600958.SH	东方证券	-0.68	-140.71%	-127.46%	7.72	-56.49%
601198.SH	东兴证券	0.84	32.64%	71.98%	6.03	-4.23%
600109.SH	国金证券	1.15	-23.03%	131.01%	5.62	-16.75%
600909.SH	华安证券	0.59	-21.77%	36.39%	2.80	-35.79%
600369.SH	西南证券	0.28	-46.07%	-	3.70	-19.51%
600673.SZ	西部证券	0.59	-22.18%	-	3.42	-36.47%
601901.SH	华鑫股份	-0.08	-	-	-0.62	-253.37%
600864.SH	哈投股份（江海证券）	0.74	330.21%	-	-0.78	-144.97%
601099.SH	太平洋	-0.66	-	-540.43%	-1.89	-