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久立特材（002318）2022Q3业绩总结

核心内容

久立特材（002318）在2022年第三季度实现营业收入17.7亿元，同比增长15.7%；归母净利润3.7亿元，同比增长57.6%，业绩表现超预期。公司维持“买入”评级，主要基于业绩增长、新项目推进及估值优势。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 营业收入：2022Q3营收达17.7亿元，同比增长15.7%，环比增长19%，实现连续三个季度增长。
• 净利润：归母净利润同比增长57.6%，达到3.7亿元，显示出公司盈利能力的显著提升。
• 每股收益：2022Q3每股收益为1.26元，较2021年同期增长56%。

2. 毛利率提升

• 公司受益于废钢等原材料价格下行，毛利率环比提升至25.1%，显示出成本控制能力增强。
• 2022年半年度毛利率为25.36%，略高于2021年同期的24.93%。

3. 投资收益贡献突出

• 公司持有永兴材料股份（8.7%），2022Q3投资净收益达1.61亿元，成为业绩增长的重要支撑。
• 预计碳酸锂价格维持高位，永兴材料产能扩张将为公司持续带来投资收益。

4. 新项目推进与业务结构优化

• 特种合金管道预制件及管维服务项目：截至2022年H1，项目进度达35%，预计未来将释放产能。
• 油气输送特种合金焊接管材项目：进度达70%，已形成一定产能，有助于提升公司市场份额。
• 航空航天材料及制品项目：2022年H1实现收益398万元，显示高端产品业务发展良好。
• 合资公司：与永兴材料成立的合资公司（公司持股51%）2022年H1收入达2.16亿元，后续利润贡献可期。

5. 盈利预测与估值

• 收入预测：2022-2024年公司收入预计分别为69/75/85亿元，同比增长16%/9%/13%。
• 净利润预测：2022-2024年归母净利润由10.8/12.5/14.3亿元上调至12.3/13.5/15.2亿元，同比增长56%/9%/12%。
• PE估值：对应PE分别为13.64/12.50/11.12倍，估值水平较低，具备投资价值。

关键信息

财务指标概览

资产负债表趋势

现金流量趋势

风险提示

• 原材料价格波动及供应风险
• 出口退税政策调整风险

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未提及，但公司整体表现良好，具备增长潜力。

市场数据

结论

久立特材2022Q3业绩表现强劲，超出市场预期，主要得益于主营业务增长、毛利率提升及投资收益的显著增加。公司持续推进多个新项目，优化产品结构，提升高端产品占比，未来盈利增长可期。尽管面临原材料价格波动及政策调整等风险，但公司估值仍处于较低水平，具备长期投资价值，维持“买入”评级。